随着环境问题日益严重,环境污染、生态破坏不断恶化,保护环境、维护生态平衡,走可持续发展道路,实现人与自然和谐相处,成为人类社会发展的必然抉择。企业履行环境受托责任,进行环境信息披露,成为国际社会治理环境问题的最有效手段之一。那么,企业是否愿意披露环境信息?企业是否充分披露环境信息?企业环境信息披露能够提升企业价值吗?这些都是环境信息披露理论与实践中遇到的问题,也是企业积极主动披露环境信息,有效发挥环境信息治理机制的关键。研究企业环境信息披露与企业价值的关系和作用机制,对于促进企业自愿充分披露环境信息、发挥环境信息的治理监控功能,具有重要的指导作用。本文丰富和深化了环境信息披露领域的研究,拓展了环境信息披露的市场反应的研究。在探索企业环境信息披露与企业价值的关系时,分别从影响企业价值的资本成本、预期现金流量两个方面,分析环境信息披露质量与企业价值的关系,突破了以往研究中仅直接观察企业环境信息披露与企业价值关系的局限性。同时,本文为上市公司规范充分披露环境信息提供建议,为政府监管部门制定环境信息披露方面的政策法规给予参考,有助于企业充分认识到环境信息披露的市场作用。在查阅大量的国内外关于环境信息披露的研究文献基础上,并对其梳理与总结,本文从信息不对称理论、委托代理理论、信号传递理论、合法性理论、可持续发展理论等方面,阐述企业环境信息披露的理论基础,分析环境信息披露与企业价值之间的作用机理。在此基础上,本文构建了企业环境信息披露和企业价值关联的基本理论模型,并推导了可检验的六个假设。这六个研究假设如下：假设1a,环境信息披露质量与企业价值正相关；假设1b,环境信息披露质量与资本成本负相关；假设1c,环境信息披露质量与预期现金流量正相关；假设2a,在环境信息披露质量与企业价值的关系中,行业的“环境敏感性”起调节作用；假设2b,在重污染行业中,环境信息披露质量与资本成本之间的负相关程度更加显著；假设2c,在重污染行业中,环境信息披露质量与预期现金流量的正相关程度更加显著。我们选取2005-2009年之间的647家上市公司,共3235个样本的相关数据,对理论假说进行了经验验证,分别检验了环境信息披露与企业价值、环境信息披露与权益资本成本、环境信息披露与预期现金流量的关系。最后,根据实证分析的结果,得出本文的研究结论,指出研究的局限性,并向监管机构、企业、投资者等提出提升企业环境信息披露质量的相应建议。本文的研究显示,提高环境信息披露质量能够促进企业价值,而且这种促进作用主要来自环境信息披露导致的预期现金流量的增加,其降低企业资本成本效果不明显。行业的环境敏感性在环境信息披露和企业价值的关系中起调节作用,重污染行业上市公司的环境信息披露和企业价值、环境信息披露和预期现金流量的正相关关系更加显著。无论是重污染行业上市公司,还是非重污染行业上市公司,环境信息披露降低资本成本的效应,都未得到证实。我们认为,我国商品市场和资本市场在环境保护的效力方面的差异是导致该结果的基本原因。