能源作为保障人类生存发展的关键要素,是国民经济发展的重要战略物资。新能源产业作为国家战略性新兴产业之一,它的利用与发展已经成为国家保障能源安全、应对经济波动以及加强环境保护的重要举措。从近几年中国新能源产业发展趋势看,中央企业和地方国有企业在风电、核电、太阳能、生物质能等领域加大投资,并且逐渐形成产业集群。尽管整体行业发展前景乐观,但行业投资效率偏低始终是痛点。新能源产业是资本密集型产业,投融资则是促进产业发展的重要力量。选用何种融资方式将影响企业的融资成本和资本结构,企业的投资行为则会受到融资成本的掣肘,进而影响企业的投资效率。然而新能源企业现有的融资方式对企业投资效率究竟有怎样的影响,理论界尚未达成共识。因此,本文选取2008—2017年沪深新能源上市企业作为研究对象,采用投资-投资机会敏感性模型研究银行信贷、股权融资和政府补贴这三种融资方式对新能源上市企业投资效率的影响。结果表明:股权融资和银行信贷对企业投资效率会产生负面影响,政府补贴对企业的投资效率的促进作用并不显著。进一步,政府补贴具有调节作用,可以显著改善银行信贷对投资效率的影响效果,二者将共同促进企业投资效率增长。与此同时,政府补贴会强化股权融资对投资效率的负面影响。本文丰富了融资方式与投资效率关系的文献,也为提升企业投资效率提供相关启示。