员工持股计划在我国的实施从上世纪九十年代就已经开始,然而由于规范不严和制度缺陷,员工持股计划在实施过程中不断地出现问题,导致最后被迫停止实行。在近几年国企混合所有制改革的大背景下,员工持股计划又重新兴起。在不断完善的相关法律法规、日益发展的市场经济的共同作用下,越来越多的上市公司开始推出员工持股计划,尤其是2014年证监会颁布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》之后。本文通过对欧菲科技的案例研究,分析其员工持股计划的设计和实施效果,发现其中的问题和风险,并提出相关建议,以期优化员工持股制度的设计,使该制度可以更好地发挥员工激励作用。本文从欧菲科技员工持股计划的实现方式和激励效果角度展开分析。首先,本文对持股计划的具体方案设计,例如参加对象、资金来源、股票来源、存续期限及锁定期限、管理模式等进行细致研究,发现其持股计划的特点,包括利用杠杆配资、委托不同的资产管理机构辅助运营和员工持股常态化等。其次,本文从市场效果、财务效果以及员工持股计划各利益相关者的回报三方面分析员工持股计划的实施效果,发现最初实施员工持股计划可以看到一定的激励效果,然而长远来看频繁地推出员工持股计划并不会对公司产生正向的影响。最后,本文就欧菲科技员工持股计划实施中存在的问题和风险进行分析。通过进一步分析发现,即使使用高杠杆型的员工持股实现方式,企业仍然面临员工筹资压力大的问题。杠杆的使用虽然可以放大股价上涨的收益,但同时也增加了股价下跌的亏损。而且员工持股的股权实际由大股东控制,员工虽然承担了股价变动的风险,却没有相应参与决策的权利。员工持股计划可能成为公司高管从资本市场中攫取资本运作收益的途径。通过案例研究,本文得到如下启示:第一,上市公司需事前充分评估杠杆型员工持股实现方式在股市波动下的风险,谨慎使用杠杆。第二,上市公司需要为员工制定更为合理有效的持股计划退出机制。第三,员工持股计划中需制定细致的激励与约束机制来提高激励效果。第四,上市公司应通过实施员工持股计划推动员工实际参与公司治理与决策。第五,监管方需加快相关法律制度建设以规范员工持股计划的实施。