我国股票市场中长期存在着独特的AH股溢价的现象,并且随着沪港通的开通溢价水平进一步升高,这一现象与预期不符、引人深思。本文在总结国内外学者对于"同股不同价"问题的研究基础上,从影响AH股溢价的因素入手,结合我国A股市场和H股市场存在的多方面差异,提出了影响AH股价格差异的主要因素:需求弹性的不同、流动性方面存在差异、信息一定程度的不对称、对待风险的态度差异和投资者投机行为程度的差异、汇率制度差异。通过实证研究分析沪港通前后各个因素影响程度的变化,从而找到导致AH股溢价进一步扩大的因素。通过筛选,本文选取了沪港通标的中AH交叉上市的公司44家,利用2012年1月1日到2017年3月1日的月度数据,从主要因素的角度选取了各个因素的代理变量:流通股比率、相对换手率、收益率波动比率、公司总股本、振幅比率、远期汇率变化率,建立完整样本期、沪港通之前、沪港通之后三个面板数据模型,并使用Eviews进行回归分析和对比。本文的创新之处在于:在前人研究的基础上,加入行为金融学对AH股溢价进行分析,并选择股票振幅作为代表变量,这在之前的研究中是比较少见的;同时沪港通是中国资本市场对外开放的重要一步,相关的现有研究较少,并且研究方法多是依靠加入虚拟变量构建模型。本文将样本时期分成两段,分别验证沪港通前后各个因素的变化情况,从动态的角度分析沪港通如何影响各个因素。本文首先对完整的样本期的数据建立面板数据模型进行分析。实证结果显示,流动性存在的差异、信息不对称程度上的差异、风险偏好的不同、投资者投机行为程度的不同、汇率因素是影响AH股溢价的主要因素,需求弹性差异影响不明显。随后,在全样本期模型的基础上,分别建立沪港通开通之前和沪港通开通之后两个面板数据模型,进行回归分析并比对每个影响因素的回归系数变化情况。实证结果表明,沪港通开通后,A股投机程度加大是导致AH股溢价率上升的主要原因;人民币汇率的贬值预期可以解释AH股溢价在沪港通之后"不减反增"的现象;沪港通开通之后,虽然流动性差异的影响依旧存在,但是沪港通在很大程度上改善了港股的流动性;两地股票市场的互联互通也伴随着风险的互相传导。最后,本文结合实证研究结果与股票市场的现状,提出了树立正确投资理念,改善投资者结构;完善发行制度,拓宽投资渠道;审慎放松投资限制,严格把控市场风险等三点缩小AH股溢价、完善股票市场的政策性建议。