2003年,党的十六届三中全会《关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》进一步指出“稳步推进利率市场化,建立健全由市场供求决定的利率形成机制,中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率”。近几年,我国利率市场化改革稳步进行。在2015年10月,我国存款利率上限开放,标志着我国利率市场化的完成。利率市场化就是从总体上提高利率弹性,使利率充分反映金融市场资金供求,引导资金流动合理化效益化,并以此完善宏观调控手段,实现金融市场化。利率作为一个市场调节工具,利率波动效应是否显著,对检验是否实现对宏观经济的调节作用有着重大意义。本文以投资和消费为视角,对利率波动效应的概念和测度方法进行梳理。在以经济理论和国内外学者研究的基础上,对利率波动机制和利率波动效应形成机制进行分析。并基于该机制分析,在相关指标数据搜集、整理的基础上,对利率波动的投资效应和消费效应进行测度。通过对测度结果的分析,运用格兰杰因果分析、协整检验、var等统计方法,对利率波动效应不显著进行成因分析,并提出对策建议。实证结果表明,我国的利率波动对投资和消费产生的效应不显著,并且对此产生直接影响的原因为利率波动的程度。成因分析结果表明:汇率、货币供应量增长率和GDP增长率的变动均为利率波动的投资效应不显著的成因。而利率波动的消费效应不显著的成因为汇率、物价和GDP增长率。为此,本文提出如下提高利率波动效应的建议:提高投资和消费对利率波动的敏感程度;深化汇率市场改革,增大汇率变动幅度;提高货币市场的开放程度,强化市场机制作用对货币供给量的影响;稳定物价,以免过高的通货膨胀。