自从2001年6月以来的近五年时间里，股市一直在因国有股减持的问题而引发人们对股权分置问题的日益关注和热烈的讨论中持续低迷。2005年6月6日，上证综合指数创出了近八年来的新低998.23点，如果考虑股市扩容等综合因素，股指大概在七八百点的位置。中国股指的走势完全与中国的宏观经济走势相背离，丧失了股市作为一国经济“晴雨表”的指标功能。人们不经要问，中国的股市怎么了?诚然，中国的股市存在诸多问题，但人们已普遍就股权分置问题对中国证券市场的巨大危害形成共识，深刻认识到股权分置问题的久拖不决之下所形成的预期混乱是造成这次股市开设以来最为漫长的熊市的根本原因，并有无数社会精英为促进这一问题的尽快解决而禅精竭虑，提供了数以千计的解决思路和方案，但均未能被市场各方所接受。失败虽令人沮丧，但解决这一问题的重要性和紧迫性仍使之成为人们持续关注和研究的社会重大课题。 股权分置改革其实就是非流通股股东如何获得流通权的问题；非流通股股东对流通股股东的利益补偿问题；流通权定价的方案博弈表决机制的实现问题；对价确定的合理性问题。从目前的股改实践经验来看，对股权分置改革的相关制度安排为上市公司的非流通股股东与流通股股东之间就“对价”的确定提供了一个市场化的讨价还价机制和流通股股东的博弈过程，为了实现双方在对价博弈中的整合结果，即“双赢”，关键是确定合理的对价水平、制定能够为流通股股东接受的对价方案。 本文首先回顾了股权分置形成的历史原因，阐述了股权分置形成的历史必然性。接着从四个方面论述了股权分置改革的必要性：股权分置改革是完善公