基金经理过度自信对动量效应的影响研究——基于中国A股市场的数据

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自1993年动量效应被发现以来,诸多学者已证实动量效应普遍存在于股票市场,而行为金融学尝试从投资者过度自信的角度来解释这一异象。本文从基金经理过度自信出发,构造了两种基金经理过度自信指数,与其持仓股票进行数据匹配。同时本文选择两种不同期限的动量策略组合,按形成期收益率和过度自信程度两个维度,对样本进行二维分组分析。本文采用Fama-MacBeth(1973)的回归模型进行实证分析,结果证实过度自信程度越高的基金经理进行动量策略投资能够获得更多的超额收益,验证了基金经理过度自信对动量效应确实存在正向影响。
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