伴随着产能结构升级发展时代的到来,中国医药行业并购市场趋于活跃。并购能为企业带来协同效应,同时投资者也承担着相应的风险,并购估值反映了最终定价的客观依据,需要极具科学性和严谨性。从估值方法上来看,市场法能客观反映资产目前的市场情况,并能对其他评估方法进行有效地检验。随着资本市场监管的改革和制度的完善,提高信息披露的准确性和完整性,为市场法提供了良好的应用基础。但由于在企业价值评估中,现有的市场法存在主观因素影响以及无法衡量公司之间的个体差别等不足,降低了方法的公信力和适用性。本文拟通过分析当前市场法的具体应用,对可比案例选取和修正过程进行改进,并以医药行业并购案例验证模型的适用性。本文首先分析了市场法的应用现状,着重对上市公司比较法的适用性进行研究,并且根据医药行业特点和并购现状,总结并购估值在理论和实践上的不足。在此基础上,建立改进的并购估值模型。在选择可比公司时,构建出能全面反映企业状况的财务评价体系,运用熵值法结合模糊物元计算近似度从而选出可比公司,解决可比案例选择过程中主观影响的问题;在对交易乘数进行修正时,通过可比案例对交易乘数的贡献程度和行业中企业价值的一般规律两个维度进行调整,解决上市公司比较法中无法辨别公司之间具体差异的问题。最后运用华润医药并购江中药业的案例对模型的可行性进行验证,并将本文研究结果与机构估值相比较,分析差异的成因及其是否合理,拟丰富市场法的应用,为医药企业并购估值的研究提供参考。