证券市场交易量与价格波动之间的关系，长期以来一直是金融领域一个广受关注的问题。因为量价关系不但是了解金融市场微观结构的一个重要途径，也是研究市场有效性和套利机会的重要手段。交易量作为一种信息代理指标，传递着一种价格信号，所以从交易量的角度来研究证券市场价格波动很有必要。同时，价格的波动程度也体现证券市场的风险大小，因此，对证券市场交易量和价格波动之间的关系进行研究，有助于更好地把握证券市场中风险和收益关系，提高证券市场风险管理水平。　　我国期货市场建立十几年以来取得了一定发展。我国是世界上最大的棉花生产、消费和进口国。棉花期货在我国郑州商品交易所上市四年以来，其投资价值和套期保值功能正在被越来越多的人所认识到。虽然我国已有大量的关于棉花和棉花期货的研究文献，但以往对期货市场的研究并不全面，尚缺乏对比研究中外棉花期货市场量价关系的资料。本文在从金融市场微观结构理论出发，把交易量作为影响价格调整过程中的一个重要因素，引用信息理论中的混合分布假说(MDH)来解释期货市场中交易量与价格波动之间的动态关系。　　本文正文部分共六章。第一章是绪论，主要叙述研究我国期货市场量价关系的必要性和重要性，第二、三章是本文的理论和方法部分。第二章首先介绍了混合分布假说(MDH)的研究框架，然后在此基础上设计出检验混合分布假说的实证方法。第三章首先介绍了本文所用到的ARMA和GARCH模型，然后在GARCH-M模型中上引入ARMA模型和不同类型的交易量，建立本文研究所需要的模型。第四、五章是本文的实证部分。第四章首先对比了中国和美国棉花期货合约交易状况，然后利用中美棉花期货交易数据对比研究两者的量价关系，得出了我国棉花期货市场相对于成熟期货市场而言低效率的结论。第五章是本文的特色之处，作者通过研究美国棉花期货成交量对中国棉花期货价格波动的影响，揭示出信息在两国市场传递的效率问题。这是本文的一个主要创新。最后一章是本文的总结，包括结论、建议、研究方法优缺点分析和研究前景展望。