近些年来,我国股票市场发展迅猛,越来越规范化。许多学者对我国股票市场的风险收益关系进行了实证研究探索,但是关于我国股票市场风险与收益的关系却未得出统一结论。本文综合运用VaR(Value at Risk)模型、GARCH(Generalized AutoRegressive Conditional Heteroskedasticity)族模型和相关系数来讨论这一热点话题,选取上证A股指数、深证成份指数、沪深300指数以及香港恒生指数为研究对象,以2005年9月30日至2017年9月29日间的日数据为研究数据,以2008年全球金融危机波及我国股市的时间为界,将数据分成三个阶段分别对其风险收益关系进行对比研究。本次研究从两个层次展开,其一是对我国上海、深圳、香港三个股票市场进行对比,以期找到我国股票风险收益关系在不同市场间的差异,其二是通过将金融危机发生前后的数据进行分阶段处理,希望能够证明金融危机的发生对我国股票市场风险收益关系产生了影响。对金融危机发生前时段、中时段、后时段三个时间段的四种指数分别建立不同分布下的GARCH族模型,筛选出拟合最优的模型计算波动率,运用VaR模型计算风险值,最后计算风险值与收益的相关系数,所得的12个结果体现出风险值VaR与对数收益率之间存在微弱的相关性,开放程度强的股票市场收益率与风险值VaR的关系为正。同一种股票指数在三个时期的相关系数未表现出强烈的规律特征,但能够证明金融危机的发生对三个股票市场的风险值都产生了一定的影响。