股指期货是一种非常重要的金融衍生工具,已经成为目前衍生品市场上最活跃的交易产品,其交易的活跃程度也被学术界普遍接纳为衡量一国金融市场是否发达的一个重要标志。股指期货自诞生之日起便备受争议,自2015年6月15日我国股市开始进入下跌行情以来,有不少学者认为中国的市场不够成熟,股指期货交易投机气氛浓厚。最后,2015年8月25日至2015年9月2日期间,中金所连发三次公告来限制股指期货的投机交易,导致三大股指期货总成交量大降9成以上。期指对现货的波动会产生什么样的影响这一课题一直在学术界存在很多争议,期指作为一种非常有效的套保工具,在市场中发挥了它最基本的功能,但如果监管不当,对期货和现货市场不甚了解,对两者的关联关系认识不足,会对现货市场造成极为不利的影响。因此,从我国股市的实际情况入手,通过比较分析中金所出台限制投机交易制度前后现货市场的波动状况,研究在限制投机这一背景下期指会对现货市场即股票市场的波动产生的影响,对进行股指期货交易的资本市场进行全面而恰当的描述,对我国期限两市关系的预测、相关的监管政策的制定、期现两市的健康发展十分重要。本研究采用理论分析与实证分析相结合的方法,对限制投机下我国股指期货对现货波动的影响进行研究。以限制投机交易制度出台前后我国沪深300指数和中证500指数日收盘价格为样本,建立引入虚拟变量的GARCH模型,实证检验限制投机交易制度出台前后我国股指现货的波动性是否有所变化。在验证波动性的基础上,建立股指期货当月合约和股票指数的5分钟高频数据的VAR和VEC模型,运用脉冲响应分析和方差分解技术,实证分析限制投机交易制度出台前后股指期货对现货波动的影响程度如何变化。研究结论如下:限制投机交易制度的推出减小了现货市场的波动,限制股指期货的投机交易可以起到一定程度的稳定市场的作用。期现两个市场之间存在着一种长期均衡,短期的波动会使得两个市场的价格偏离均衡,现货市场的调整力度小于期货,限制投机后,期货市场的调整力度有所减弱。期货市场对现货市场的价格存在单向的引导关系,限制投机交易制度减小了期限两市的关联,减小了期货市场对现货市场波动的影响程度。相比于沪深300指数现货市场,中证500指数现货市场还不太成熟,更容易受到冲击和控制。