在当前国内经济发展方式转变和产业结构调整的关键时期,新型投资、新型消费与“一带一路”已成为拉动中国经济发展的新三驾马车,企业通过投资活动以谋求未来的可持续发展。然而在我国企业的发展过程中非效率投资现象屡见不鲜,随着对市场异象和企业行为的深入探索,学者们发现传统财务理论并不能完全解释金融市场和企业的一些异常表现,“理性经纪人”假设在现实中常常受到冲击。行为财务理论认为管理者会受到自身的情感、认知等心理因素和外部环境因素的作用,产生一定的认知偏差,在进行决策时往往并非是完全理性的。过度自信心理就是管理者普遍存在的一种认知偏差,促使他们高估自己的能力,并表现出高估投资收益、低估潜在风险的行为特征。企业投资决策的制定往往会受到管理者过度自信作用的影响,因此将过度自信理论与企业投资决策结合研究,探究其对企业绩效的影响,兼具理论和现实意义。本文选取莱茵体育作为案例研究对象,随着我国从工业大国转型成服务业大国的发展趋势日益凸显,莱茵体育由主营地产到近年来不断投资能源、体育服务业,是我国目前许多企业进行投资活动的典型代表。然而,莱茵体育近三年业绩下滑严重,2018年前三季度营收同比减少46.64%,扣除非经常性损益后亏损2410.86万元,其大刀阔斧投资能源、体育产业后却深陷盈利困境。莱茵体育与大型国企、央企相比公司体量较小,其管理者的决策对公司的发展影响更大。本文采用多种方法作为衡量莱茵体育管理者过度自信的代理指标,结合2013-2107年公司的具体投资过程和企业绩效表现,探讨过度自信对企业投资决策和企业绩效的作用过程与相关影响。本文主要分为五个章节:第一章是绪论部分;第二章是理论基础与文献综述,首先介绍本文的基础理论内容,然后从定义、动因和度量三方面对管理者过度自信的文献研究进行梳理,接着从管理者过度自信对投资行为的影响和其对企业绩效的影响两方面进行国内外文献回顾和述评;第三章是理论分析,先从管理者过度自信对企业投资决策的影响进行理论分析,分为投资方向和投资方式两个角度,然后分析投资决策对企业绩效的影响,最后梳理出管理者过度自信对企业绩效的影响,为进一步的案例研究提供理论依据;第四章是案例分析,阐述莱茵体育管理者过度自信的动因,度量其过度自信水平,接着根据企业实际投资方向与投资方式分析过度自信对公司投资决策的影响,最后通过事件研究法和财务指标法探究莱茵体育在管理者过度自信影响下的企业绩效情况;第五章是研究结论与建议,对前文的理论分析和案例分析进行总结,并对规范管理者行为、提高投资决策质量提出相应建议。本文的研究结论有:第一,过度自信的管理者在制定投资决策时更偏好投资与原产业相关性弱的新兴行业,并且倾向于选择外部收购的投资方式;第二,管理者过度自信会对企业绩效产生不利影响,而投资决策的制定在二者间起到中介传导作用;第三,莱茵体育管理者存在过度自信的倾向,选择与房地产业务弱相关的能源、体育产业进行投资,并热衷于以收购方式快速切入新的产业,但企业绩效表现不佳。本文提出的政策建议有:第一,完善公司治理结构,加强对管理者的监督与制衡;第二,健全企业决策机制,设立科学的投资评估体系。