2005年7月“汇改”以来，人民币兑美元汇率不断走高，汇率波动幅度亦日.渐放大，至2008年4月，人民币已经升破7元关口，其累计升值幅度高达15％左右。另一方面，自2007年初以来，我国经济则出现了持续的通货膨胀现象，至2008年3月，月度CPI已经连续12个月处在3％的通货膨胀的警戒线之上，且今年3月的CPI已高达8.3％。在人民币升值一年半之后我国出现明显的物价水平上涨，仅是一种巧合，还是人民币汇率变动波及国内物价水平的必然结果?无独有偶，上世纪后半叶的日本，在其经济开放的过程中，也曾出现过本币升值后的国内物价水平较快上涨。根据汇率波动与国内物价水平的一般理论和相关史实，我们可以认定，两国汇率的波动对国内物价水平的变动均产生了较为显著的影响；但两国汇率波动影响国内物价水平的作用机制和效果如何?此种影响的发挥是否受到两国不同发展阶段的特定因素干扰?而且，在本币升值的过程中，其他外部、内部因素对物价水平变动的作用机制和影响效果如何?换言之，中、日两个大型半开放经济体在汇率影响国内物价水平方面有何异同?相关研究结果对我国当前通货膨胀成因的分析和治理又有何启示?这都要在对中、日两国数十年的历史经验进行细致的比较研究后才能做出回答，而这恰恰是本文所要研究与回答的问题。 本文主要探讨汇率波动对中、日两个大型半开放经济体内部物价水平的影响。首先，笔者对两国数十年的汇率和物价变动历史做了较为详细的回顾，说明两国的相似境遇：汇率的波动均对国内物价水平产生了明显影响。随后，根据两国史实和相关理论，对两国汇率影响国内物价水平的路径做了进一步分析。在史实和理论说明之后，笔者选取两国多年的季度数据，运用时间序列分析方法，对其汇率和其他因素对国内物价水平的影响做了较为全面的实证比较研究，并得出主要结论：一国经济对外开放所导致的外部价格传导、汇率水平波动所带来的对外贸易的变化以及货币供给量的增减引发的国内需求的变动等因素，均会对一国物价水平产生较为明显的影响。最后，根据本文的研究结果，面对当前我国日渐走高的通货膨胀率，笔者做了简单的成因分析和治理对策思考，文末指出了本文的创新之处和未来努力方向。