受益于改革开放,中小企业迅速发展,其资金需求随之增长。当内部资金无法再为其资金需求提供保障,企业必然要进行外部融资来满足自身发展的需要。中小板和创业板的创立,使中小企业得以通过资本市场获得融资,部分解决了其发展所需资金,但无论是融资数额还是融资方式的有效性,都无法满足中小企业庞大的融资需求。当供不应求时,资金供给方势必会提高资金的使用成本、设定各种限制性的条款来约束融资企业,这使得中小企业在具有强烈的融资需求的同时面临着融资约束的问题。为争夺有限的资源,中小企业极有可能实施盈余管理误导投资人或债权人,以满足融资需求、缓解融资约束。本文从中小企业外部融资的角度出发,对融资需求、融资约束与盈余管理相关性展开研究。本文首先对盈余管理、融资约束等概念作出界定,阐述了相关理论基础,并总结了现有研究成果。对于本文的关键问题——融资约束的度量,本文借鉴已有研究设计了融资约束判别模型,对我国沪深两市符合中小企业标准的上市公司的融资约束进行判别,采用ordered logistic回归构建中小企业融资约束指数。在实证部分,结合博弈论的基本原理,分析了资金供给方和企业管理层在融资过程中的博弈行为,从博弈双方追求利益最大化的角度提出研究假设,采用2011-2015年间符合中小企业标准的创业板上市公司为研究样本,对融资需求、融资约束与不同盈余管理行为的相关性进行实证检验。本文通过实证检验发现:融资需求增加了中小企业应计盈余管理和真实盈余管理程度;融资约束可以明显抑制应计盈余管理,但增加了真实盈余管理程度;而融资需求与融资约束交乘项与应计盈余管理不存在明显相关性,对真实盈余管理具有显著的正向影响;应计盈余管理提高了中小企业的融资约束水平,但是真实盈余管理可以降低中小企业的融资约束。实证检验的结果表明,融资需求、融资约束的存在使中小企业产生了盈余管理行为,其手段主要是真实活动盈余管理,因为融资约束的存在可以抑制应计盈余管理行为;应计盈余管理的手段容易被识别,增加了企业的资本成本,从而使中小企业面临的融资约束更严重,而真实盈余管理由于隐蔽性较好,则为中小企业在融资过程中提供了另一条粉饰业绩的途径,明显地缓和了中小企业的融资约束。