多元化战略是企业集团资源配置的一种方式，伴随企业多元化浪潮的不断推进，内部资本市场理论成为解释多元化战略的主流理论，内部资本市场配置效率问题已成为现代公司金融研究的重要问题。多元化战略对内部资本市场配置效率的有利或者有弊影响理论界并没有颇具说服力的结论。本文将以中国转型期间作为独特现象出现的“系族企业”集团为研究对象，从“系族企业”多元化程度、多元化类型两个维度出发，研究多元化战略与内部资本市场配置效率的关系，并将两者关系置于不同股权特质环境下，进一步研究不同股权特质对多元化战略与内部资本市场配置效率关系的调节作用。　　研究发现:(1)我国“系族企业”集团内部存在活跃的内部资本市场，但是内部资本市场配置效率较低，“系族企业”集团现阶段未能充分利用好内部资本市场的带来的协同效应。(2)“系族企业”多元化程度与内部资本市场配置效率呈现倒“U”型关系，多元化程度存在一个峰值，相关多元化与非相关多元化的多元化程度峰值不同，相关多元化“系族企业”的峰值高于非相关多元化“系族企业”，当多元化程度超过这个峰值时，多元化带来的风险效应大于协同效应，最终导致内部资本市场配置效率降低。(3)股权制衡指数、管理层持股、控制权与所有权的分离、股权性质这四大股权特质均会直接影响“系族企业”内部资本市场配置效率。除了直接影响外，不同股权特质还通过影响“系族企业”多元化战略的选择进而影响内部资本市场配置效率:股权制衡指数正向调节多元化战略与内部资本市场配置效率;管理层持股对多元化战略与内部资本市场的配置效率无调节作用;控制权与所有权分离负向调节多元化战略与内部资本市场配置效率的关系;不同股权性质下，内部资本市场配置效率是不同的，国有控制下的“系族企业”的内部资本市场配置效率高于民营控制下的“系族企业”的内部资本市场配置效率。　　本文的创新之处在于:基于内部资本市场配置理论，首先实证检验我国“系族企业”内部资本市场的存在性，然后计算测度我国“系族企业”内部资本市场配置效率现状，针对现状重点研究多元化战略与内部资本市场配置效率的关系，同时进一步探究了股权特质这一治理效应对多元化战略与内部资本市场配置效率关系的调节作用，“系族企业”集团应该采取怎样的措施，如何设计股权制度才能提高内部资本市场配置效率，本文将回答这一系列问题，这些问题的回答在丰富了内部资本市场研究的同时可为“系族企业”集团培育发展内部资本市场提供一定的理论借鉴。