十九届五中全会提到,要实现“十四五”规划和2035远景目标必须坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位。创新是推动企业发展的源动力,人力资本是企业创新的根基,如何有效发掘人力资源潜力以提升创新能力是企业发展的关键环节。一方面,企业创新不确定性要求企业建立接纳短期失败、鼓励长期成功的人力资源激励机制,股权激励的重要作用使其成为有效的长期薪酬契约工具。另一方面,企业要具备持续的创新能力,除了高层管理人员发挥重要作用外,企业核心员工也是企业建立创新优势的重要载体。因此,研究核心员工股权激励与企业创新之间的关系具有理论和现实意义。企业实施股权激励是否会促进企业创新,不同激励对象的股权激励效果如何,外部因素和内部因素对员工股权激励与企业创新的关系会产生怎样的影响,本文力求回答上述问题。首先,本文对股权激励、企业创新的相关研究进行述评,接着结合既有研究现状,阐明核心员工股权激励对企业创新可能产生的影响以及外部因素和内部股权激励方案要素对前述影响的调节效应,并提出相应的理论假设。其次,在实证研究方面,本文以2011年1月1日至2019年12月31日期间A股上市企业为全样本,以此时期内实施了核心员工股权激励计划的企业为员工股权激励样本,以核心员工的股权激励为研究对象,采用面板数据回归的固定效应模型检验了员工股权激励与企业创新的关系;从不同的股权激励对象入手,检验高管股权激励和员工股权激励对企业创新的影响作用差异;从外部影响因素入手,检验风险投资对员工股权激励与企业创新关系的调节效应,对不同产权性质下的风险投资调节效应进行比较;从内部股权激励方案设计角度,检验不同股权激励方案要素对员工股权激励与企业创新关系的调节效应,并进一步探究《股权激励管理办法》实施前后股权激励效果和股权激励方案要素调节效应的差异;并利用双重差分倾向得分匹配（PSM）和负二项回归模型进行稳健性检验。本文得出以下结论:（1）对核心员工实施股权激励能促进企业的创新,核心员工股权激励的强度越大,对企业创新创新的促进作用越显著。（2）对高管实施股权激励可以促进企业创新,但实施核心员工股权激励对企业创新的影响效果优于对高管实施股权激励。（3）风险投资正向调节核心员工股权激励与企业创新的关系;与国有企业相比,民营企业中风险投资的调节作用更为显著。（4）高管-核心员工股权激励强度差距和股权激励有效期正向调节核心员工股权激励与企业创新的关系,被激励核心员工比例负向调节核心员工股权激励与企业创新的关系。（5）新《股权激励管理办法》实施之后,员工股权激励对企业创新的影响作用更强,新办法的实施减弱了被激励员工比例的负向调节作用,加强了高管-核心员工股权激励强度差距和股权激励有效期的正向调节作用。本文的创新点在于:（1）将核心员工和高管股权激励方式进行对比,探究不同激励对象下股权激励对企业创新影响的差异性。（2）引入风险投资这一调节变量,并按照国有企业和民营企业进行样本划分,探究不同产权性质下的风险投资对员工股权激励与企业创新关系的调节效应。（3）从股权激励方案设计视角,检验激励有效期、实施范围广泛性、激励差距等股权激励方案关键要素在核心员工股权激励影响企业创新过程中的调节效应。并首次以新《股权激励管理办法》实施时间为界,检验股权激励方案要素的调节效应。