由于具备利益共享,风险共担,管理专业等优势,证券投资基金在我国得到快速发展。在基金发行时,基金公司都会在招募说明书载明基金投资风格,成为区分不同基金产品的重要标识。但是在实际投资过程中,部分研究认为不同的市场环境会影响基金经理的调整行为,出现所谓“风格漂移”现象,并且投资风格漂移与股市波动之间存在一定的关系。目前,“基金投资风格漂移”现象在我国是否显著,其对股市的影响效应如何有待进一步检验。文章选用2006年之前成立的开放式基金中去除增强指数型、被动指数型及数据不完整基金,共有73只开放式股票型、偏股混合型基金基金为样本。研究区间为2006.1.1-2016.12.31,根据股市行情将其划分为:大幅上涨,快速下跌,轻微回调,震荡波动,再次上涨,再次下跌,再次回调的七个阶段,使用基于风险VaR值的GARCH-t模型识别基金的价值-成长属性,基于收益率的Gruber风格指数回归模型识别基金的规模-收益属性;分别从风险,收益的两个维度,构建投资风格箱,综合识别基金的投资风格;进一步构建了TGARCH-M模型,对73只样本基金,在各阶段收益率波动“杠杆效应”进行研究,实证结果表明:样本基金都出现了投资风格漂移,并且各阶段的基金投资风格趋同性严重,即:基金投资风格具有随股市行情变化而发生风格轮换的情况,市场中存在“羊群效应”。在研究期间,对于股市上涨阶段,样本基金的投资风格集中表现为成长型。在股市下跌阶段,样本基金的投资风格集中表现为价值型。在股市小幅回调阶段,基金的投资风格集中表现为平衡型,且均呈现出非成长型的投资风格。在股市震荡下调阶段,基金的投资风格主要表现为价值型。同时,2009年以后基金对中小盘型股票投资偏好增强,基金投资风格的漂移继续着大盘型逐渐转为中小盘型的趋势;基金的投资风格漂移会加剧股市的波动性。在2009年之后,股票型及偏股混合型基金的收益波动具有明显的“杠杆效应”。同时,我国股市的波动性也呈现出明显ARCH效应。最后,立足实证分析结果,以及从市场、信息经济学、行为金融学等角度对基金投资风格漂移的解释,从投资者、基金管理者、监管者等角度出发,提出相应的对策建议,以期更好地保障投资者利益,并且推动我国基金市场健康有序地发展。