【摘 要】
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随着我国资本市场对外开放进程的不断推进,上市公司所面临的风险也更加多样化和复杂化,以往的价值评估模型已难以准确反映公司风险积聚的状况。因此,本文借鉴国际上金融行业
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随着我国资本市场对外开放进程的不断推进,上市公司所面临的风险也更加多样化和复杂化,以往的价值评估模型已难以准确反映公司风险积聚的状况。因此,本文借鉴国际上金融行业先进的风险管理理念,提出了适用于非金融类上市公司的新的价值评估模型——RAROC模型。论文用2005-2009年我国上市公司数据进行了实证分析,并与监管机构使用的ROE价值评估进行了比较,RAROC模型由于集合了反映公司历史经营情况的财务信息和具有市场动态灵敏性和前瞻性的股价信息,同时运用基于期权定价理论的KMV模型和半参数法的VaR模型,更加综合有效的反映了公司经风险调整后的收益,价值评估的精确度大大提高,该模型不但可以成为公司管理层的决策依据和绩效评估依据,还可以作为投资者和监管者的预警指标,是对ROE价值评估的一个传承性的改进。
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