盈余平滑(Earnings Smoothing)是盈余管理(Earnings Management)的一种,它是通过调整可操纵性的应计利润或者对真实盈余进行调整进而调高(overreport)或者压低(underreport)公司当期的财务表现,使得公司的盈余数据呈现低波动率,高稳定性的方法。经过学者们数十年的调查和研究发现,盈余平滑已成为一种十分必要和普遍的现象,公司管理层会出于个人利益最大化或者集体利益最大化的动机进行盈余平滑的动作,其中又以个人利益最大化为动机的盈余平滑最能损害公司和投资者的利益。但无论出于哪一种动机,盈余平滑都掩藏了公司的真实财务数据或者业务表现,动机未知的盈余平滑行为理论上会加剧公司内外部的信息不对称,可能导致外界对公司的投资行为发生改变。综上,如今对于盈余平滑的研究已不仅局限于其重要性和必要性,也逐渐重视对于其负面效果的研究。本文希望通过研究盈余平滑与公司债务结构的关系,来探寻盈余平滑能否改变投资者的投资策略。本文以美国信用评级公司标准普尔(Standard&Poor’s)Compustat数据库中北美地区1991-2015年所有上市公司财务数据为样本,探讨盈余管理之盈余平滑(Earnings Smoothing)对公司债务结构(Debt Leverage,Debt Maturity)的影响。研究发现,盈余平滑程度的提高会降低公司债务杠杆,使公司短期债务占比增加,且调高盈余的行为使得公司债务期限重心进一步向短期偏离。本文认为,盈余平滑程度的提升加剧了公司内外部的信息不对称,有着较高盈余平滑程度的公司会被投资者更谨慎地对待,从而导致这类公司的债务杠杆呈现较低水平,债务期限结构重心向短期偏移。而调高盈余的行为加大了公司未来的偿债能力的不确定性,所以调高盈余的盈余平滑行为使得公司短期债务占比进一步上升,投资者为了降低风险更多地对公司进行短期债权的投资。