可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行,赋予其持有人在一定时间内依据约定条件将其转换成一定数量股票权利的公司债券。可转债同时具有债券性质和股票性质,作为新的金融衍生品种在二十世纪七十年代在美国等西方发达国家迅速发展,发行公司数量和发行规模大幅增长。1992年我国开始出现可转债,随着我国证券融资市场的不断发展,可转换公司债券逐渐成为被上市公司和投资者欢迎的金融衍生品种。本论文运用理论分析、实证分析以及对比分析方法,结合图表分析说明,回顾了可转换公司债券的发展历史和现状,介绍并分析了可转换公司债券的性质、特点、相关条款的设置及其对发行公司的影响。针对天津天药药业股份有限公司(以下简称“天药股份”)申请发行可转换公司债券的历程进行实例分析,以该公司近年来的经营及财务状况为起点,分析了公司的竞争优势以及它所面临的市场环境变化的影响,说明公司根据自身状况选择发行可转换公司债券作为最适合的再融资形式。同时通过天药股份申报可转债的历程及其对转债条款的调整,反映了近两年来国家证券监管部门对上市公司再融资相关政策的变化情况。另外,本论文对天药股份可转换债券的条款进行了分析,并运用Black-Scholes期权定价模型对可转换债券进行了价值评估。得出根据天药股份经营状况的发展及其募集资金项目的使用情况,采用可转换债券作为其再融资方式,在目前情况下是较好的选择,投资者也将获得丰厚的回报。