近年来，在理论界与实务界对公司治理的研究日益深化之际，有关公司治理经济后果研究日益加深，公司治理是指关于所有者对一个企业的经营管理和绩效进行监督和控制的一整套制度安排（林毅夫，1997）。无论是大型企业集团，还是中小企业，公司治理水平不仅与企业利益相关者的利益密切相关，而且还与企业的长远发展有关。可见在现代企业管理制度中，公司治理起到关键性作用，所以保持一个较高的公司治理水平是企业获得竞争优势的关键所在。一个较高的公司治理水平能够有效地提高公司投资效率，可见公司治理对企业的投资决策有着直接的影响。与此同时，投资活动作为企业三大运行活动之一，又直接影响企业运营运行效果（即企业绩效）。从微观层面分析，有效投资是提高企业绩效的主要动因、创造公司价值的重要基础。而且投资决策又是企业最为重要的财务决策之一。从宏观层面分析，投资在拉动经济增长的“三驾马车”中发挥着“驾辕”的重要作用，有效投资是推动经济增长和拉动社会消费的经济要素。由于微观企业投资组成了宏观投资，因此良好的企业投资对经济发展起到至关重要的作用，是我国经济增长的主要动力。然而，基于文献研究发现，目前，公司治理的研究主要集中于公司治理概念的界定和公司治理水平指标评价体系及其治理结果的研究，造成学术界难以在改善公司治理方面为实务界提供系统性的建议和借鉴，导致公司治理措施不够系统化，实施效果不佳。同时我国上市公司大多存在投资过度或者投资不足问题，投资效率普遍不高，姜付秀（2009）。因此公司治理如何影响公司投资效率，进而影响公司的财务绩效，是目前我国经济发展迫切需要解决的现实问题。经文献检索发现，目前学术界鲜有文献通过中间变量的传导作用深入探讨这一重要话题。因此本文试图在公司治理→投资效率→财务绩效的范式中探讨公司治理对财务绩效的影响机理、公司治理对投资的影响机理、投资效率对财务绩效的影响机理。本文深入研究了公司治理、投资效率以及财务绩效之间是怎样一种结构关系，深化公司治理影响财务绩效的研究。本文首先以文献综述为基础，结合相关基础理论对公司治理、投资效率、财务绩效水平分别采用不同的方法和模型进行了单一度量，初步确定了本文研究的框架；然后根据公司治理、投资效率和财务绩效之间的影响机理，提出了相应的假设；同时构建了上市公司的公司治理、投资与财务绩效关系的结构方程模型，接着利用国泰安、万德和锐思金融数据库进行大样本数据收集，并利用结构方程模型对三者之间的关系进行了实证研究；最后，对实证结果进行深入的分析和讨论。本研究主要得出以下结论：1、对公司治理水平从股权结构、董事会、经理层、监事会以及其他五个维度采用AHP进行度量。结果表明，公司治理水平在经理层最高，董事会次之，股权结构水平最低，即公司的股权结构是不合理的，主要表现在公司的股权结构的集中度太高，对股市的发育产生不利的影响，从而降低外部市场对公司治理的作用。对于我国来说，应该建立投资主体多元化的股权结构，只有保证多元投资主体的存在，法人治理结构的运转基础才能良性进行，才能真正的体现公司治理的法人性。然而，股权结构同样也不宜太过分散，公司需要适度的分散股权结构。2、关于投资效率水平的度量，本文选择了8个投入指标（主营业务成本、销售费用、管理费用、财务费用固定资产净额、无形资产净额、长期股权投资净额、应付职工薪酬），5个产出指标（主营业务收入每股收益净资产收益率，TOBINQ、总资产增长率）、参考BCC模型、采用DEAP2.1对数据进行分析。研究结果表明，150家公司效率有效的年份较多，而且2003-2012年间综合效率波动幅度不大，对于有波动的公司所占比例也基本较小，基本没有明显的上升或下降趋势。3、对财务绩效水平的度量以2010-2012年在沪深A股市场发布投资公告的上市制造业企业为初选样本，采用因子分析法对财务绩效水平进行度量，结果表明：在6个主因子中，第一个主因子是上市公司盈利能力的主因子，方差贡献率为46.7%；第二个主因子也是公司盈利能力因子，方差贡献率为16.76%，都以当期的盈利水平作为公司财务绩效度量的最主要的标准；第三个主因子是公司偿债能力的主因子，方差贡献率是11.86%，偿还债务的能力在现代企业的经营中也具有重要的地位，第四第五第六个主因子分别为代表公司发展能力的主因子、公司运营能力的主因子和代表公司公司应收账款的周转能力主因子，它们的方差贡献率分别为9.23%，6.31%，5.25%。4、最后对公司治理、投资效率以及财务绩效三者关系的实证研究结果表明：公司治理对投资效率具有显著的正相关关系。只有高管特征与企业成长机会、股权结构与新增投资机会没有通过显著性检验。投资效率与财务绩效具有显著的正相关关系，其中企业成长机会与财务绩效具有显著的正相关关系，且企业成长机会与偿债能力、盈利能力、运营能力都具有正相关关系。新增投资机会与财务绩效具有显著的正相关关系，且企业成长机会与偿债能力、盈利能力、运营能力都具有正相关关系；公司治理与财务绩效具有显著的正相关关系，其中股权结构会与财务绩效具有显著的正相关关系，但是股权结构与盈利能力以及偿债能力的影响关系没有通过显著性检验；董事会特征与财务绩效具有显著的正相关关系，但是董事会特征与运营能力的影响关系没有显著性通过检验；高管特征与财务绩效具有显著的正相关关系，但是高管特征与盈利能力的影响关系没有显著性通过检验.。本研究的创新点主要有以下三个方面：第一，基于“机制→行为→后果”研究范式，理清了公司治理、投资效率与财务绩效的内在机理，并运用结构方程模型对提出的假设进行检验，弥补了领域内理论研究不系统和实证研究不足的缺陷。第二，本文首次引入企业成长机会与新增投资机会作为中介变量，分析了公司治理对财务绩效的影响，寻找公司治理对财务绩效、以及投资效率与财务绩效之间的互动关系，为提高我国上市公司投资效率以及财务绩效提供一个新的思路。第三，在现有文献的基础上，创造性地将公司治理、投资效率与财务绩效三者纳入统一的分析框架，探究三者之间的相互影响关系，丰富了该领域研究内容。