随着我国市场下并购重组的发展,业绩承诺作为并购市场交易定价调整机制逐渐被人所重视,但同时随着业绩承诺的发生,也带来一些负面的影响。业绩承诺制度设计的初衷是为了保证资本市场并购重组中标的资产价值评估的公允性,维护并购方与被并购方的公平交易权,保护中小股东的利益,而近年来业绩承诺有推动并购重组中的高估值高溢价现象的倾向。2014年中国证监会重新制定了《上市公司重大资产重组管理办法》,将“所有的重大资产重组交易都进行业绩承诺”改为“上市公司向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人之外的特定对象购买资产且未导致控制权发生变更的,上市公司与交易对方可以根据市场化原则,自主协商是否采用业绩补偿和每股收益填补措施”,但对关联交易并购重组仍强制要求做出业绩承诺,这一问题值得关注。上市公司大股东在关联交易并购重组过程中更有动机和可能利用业绩承诺带来的高估值、高溢价进行利益输送,损害中小股东利益,针对这一问题,本文以保护中小股东利益为切入点,研究业绩承诺对评估增值率的影响以及股权特征对业绩承诺与评估增值率之间关系的影响。本文选取2015-2019年沪深A股上市公司发生的重大资产重组的并购交易,探究了业绩承诺对评估增值率的影响,从股权性质和股权集中度两个角度出发,考虑不同股权特征对业绩承诺与评估增值率之间关系的调节效应,从而为相关监管部门提出相关建议,进一步规范对业绩承诺的监管,保护中小股东利益。通过实证研究,得出以下结论:（1）业绩承诺减缓了当事人之间的信息不对称性,所以对评估增值率产生了正向的影响。其中,相对于现金支付,业绩承诺补偿类型为股份支付的评估增值率更高;相对于累积补偿,业绩承诺补偿方式为逐年补偿的评估增值率更高。（2）相对于民营企业,股权性质为国有企业的更抑制业绩承诺与评估增值率之间的正向关系;（3）股权集中度相对越高越可以抑制业绩承诺与评估增值率之间的正向关系,（4）进一步分析表明,与非关联并购交易相比,关联交易下股权性质和股权集中度的调节效应更显著。本文的主要贡献是:（1）拓宽了业绩承诺与评估增值率的研究,为相关部门对业绩承诺的监管提供了建议;（2）引入股权特征,深入分析不同股权特征对业绩承诺与评估增值率之间关系的影响,完善公司内部结构,对保护中小股东利益具有一定的参考意义。