随着国有企业改革的深入,近年来股权结构与公司绩效的关系成为理论界所关注的重点,这主要是因为公司股权结构与促进公司经营运作的治理机制之间存在重要关系。股权结构是决定公司治理结构的基础,而公司治理效率的高低最终表现在公司经营绩效上。因此,只有合理的股权结构才能保证公司取得良好的经营业绩。 股权结构与公司绩效之间的关系一直是国内外争论的热点问题,对这一问题的研究还没有形成一致的结论。本文试图在现有理论和实证研究的基础上,就我国水运上市公司的股权结构与经营绩效的相关性进行实证研究,揭示二者的内在联系。 基于我国股权结构的实际情况,本文从股权集中度与股权构成两个方面考察样本公司的股权结构、经营绩效及其二者之间的相关性,分别探讨了前5大股东持股比例和国有股、法人股、流通A股等不同持股主体对公司绩效的影响,并对其提出了研究假设。在实证阶段,本文选取深市和沪市的20家水运上市公司作为总样本,以2000——2004年的合并数据作为窗口,采用描述性统计、多元线性回归等统计方法,探求水运上市公司股权结构与经营绩效的关系。 实证结论表明:水运上市公司经营绩效分别与前5大股东持股比例和国有股持股比例正相关,且效果显著;与法人股持股比例有负效应,但是效果不显著;与流通A股显著负相关;与公司资产规模显著正相关;此外,根据实证分析我们认为EVA较之于ROE更适合评价水运上市公司的经营绩效。 最后,根据前面的理论分析和实证检验结果,结合国有企业改革的实际和航运业的特点,对优化水运上市公司股权结构、提高公司经营绩效提出了一些政策和建议。