自中国证券市场建立以来,上市公司的现金股利分配政策随着中国资本市场的发展而不断地调整,现金股利分配政策阶段性变化特征明显。2000年以前普遍呈现不分配现金股利的特征,但是从2000年以来上市公司的现金股利派现倾向性明显提高,并且伴随着为数不少的超能力派现行为。虽然说许多学者认为这种非理性的行为与证监会的政策导向有直接的关系,但是不是仅仅与此有关系呢?有些学者经过研究认为超能力派现是大股东利益输送的一种手段,在客观上对中小股东的利益造成了侵害。本文从当前被广为关注的热点现象——现金股利派现中出现的超能力派现问题入手,结合当前股利政策发展趋势,在以往相关研究的基础之上,拓展和深化我国上市公司特殊股权结构条件下现金股利政策的理论和实证结果,运用2000-2005年我国上市A股公司数据对我国上市公司现金股利政策、股权结构、公司治理结构进行实证研究,试图探索我国上市公司超能力派现现象背后的真正原因,以期为证券监管部门、广大投资者和管理者提供有意义的借鉴。实证研究结果显示:每股收益水平、上市公司总资产规模、上市年限、流通股比例、持有本公司股份监事人数、独立董事人数、年度股东大会出席率、高层管理人员报酬这些变量显著影响上市公司的超能力派现行为。