随着创新型国家的建设和双创倡导的日渐推进,企业创新也成为一个较为热门的议题。企业是国家技术创新发展的核心领跑者,代表着国家整体技术的进步。企业创新活动的实现依靠企业的内在开发和外部环境、机构的激励与影响,那么吸引投资者共担研发活动的风险,自然成为企业自主创新能力提升的重要环节。此外基于委托代理关系,引入机构投资者能够对管理层实施一定监管,是鼓励创新投入的重要手段。需要研究目前我国高新技术企业股权激励对企业创新绩效的影响,有效提升企业创新绩效。此外金融环境的发展如何在机构投资者和企业间发挥调和作用,也是理解企业研发创新和外部环境关联的一个重要环节。本文选取2010年至2017年的上市公司作为研究对象,经过剔除缺失值和金融行业的公司后获得7578组观测值。检验了机构投资者、金融环境以及企业创新研发的关联。本文在对前述变量进行描述性统计、相关性分析的基础上,施行了回归分析,同时也纳入金融环境和机构投资的交乘变量,以考察金融环境在机构投资和企业研发方面的调节效应。本文的研究结论陈述如下:第一,机构投资者与企业创新显著正相关;第二,金融环境在机构投资者和企业创新之间起到促进作用;第三,相对于非国企来说,国企的机构投资对企业创新的正相关关系更强;第四,相对于非国企来说,在国有企业中,金融环境对机构投资影响企业创新的正向调节作用更显著。本文的研究贡献如下:首先,本文丰富了机构投资者的经济后果的研究。既有文献探讨了机构投资者在公司治理活动中的作用,这些文献从促进治理和抑制治理的角度展开了实证分析。此外,对于机构投资者参与研发活动的影响,是表现出促进作用或是抑制作用,则存在不同的观点。本文支持了机构投资者促进企业创新的观点,也对相应文献进行了补充。其次,本文扩充了企业创新影响因素的研究。既有文献着眼于企业规模、高管团队特质、高阶理论(Higher Echelon)的角度,探讨了这些因素对企业创新的影响如何,是促进或是抑制。本文从所有权治理的角度,选择机构投资者这一所有制变量,以解释机构投资者是否影响企业的创新。最后,本文结合金融环境来讨论企业的创新和机构投资者参与持股这一行为的关联。既有文献讨论金融环境的作用时,较多文献基于融资约束这一环境条件来进行度量,而对于市场化与金融法规的考察,较多文献的分析还缺乏较深入的探讨。本文在市场化和金融法律法规的角度,对机构投资者参与创新活动的调节作用进行了讨论。