企业进行兼并收购是扩充资本最快的方法,可以快速提升市场占有份额,增强企业实力。随着经济的发展和法律制度的完善,我国并购数量和规模逐年增长,这就需要对并购有更加深入的研究。由于多数企业在进行并购时会对目标公司的价值进行重新估计,需要考虑目标公司的权益资本成本等问题,而这都是与目标公司的Beta有关。当并购公司对目标公司的估值与市场对目标公司的估值不一致时,就会影响市场对并购事件的反应,进而产生短期异常收益。而企业并购后的发展绩效问题还会体现在长期异常收益中。因此本文试图通过分别探讨并购的短期异常收益（CAR）与目标公司Beta之间的关系以及并购的长期异常收益（BHAR）与目标公司Beta之间的关系,研究估值时的Beta如何影响异常收益,进而提出相应的政策建议。本文主要通过事件研究法,最小二乘回归以及logit回归的方法对样本数据进行分析。以2007-2019年并购双方均为上市公司的并购事件为样本,选取[-15,30]作为事件期,选取[-90,-160]作为估计期算出短期CAR,并且根据事件研究法的原理计算出并购后一年的BHAR。本文的实证主要得出了以下结论。（1）本文计算了总样本的每日平均异常收益和累积异常收益,发现市场在公告前存在信息泄露的问题,公告的前两天产生了异常收益。并且在宣布公告的当天,异常收益突然增高,但是随后的每天的异常收益只是围绕0上下波动。累积异常收益从公告宣布前两天到公告宣布第九天都是在1%的水平上显著,且为正数。也即市场对并购公告的宣布是看好的,并且发现在[-2,9]的时间窗口内,累计异常收益即CAR是最显著的。（2）通过实证分析,得出并购公司的异常收益确实与目标公司Beta有关。短期内CAR与目标公司Beta正相关的关系,同时研究发现,并购的短期CAR与目标公司Beta之间的关系会受到其他因素的干扰。在本文中,发现,目标公司的增长力越强,短期的CAR与目标公司Beta之间的关系越强;并购公司支出的金额与并购公司本身的权益价值之比越大,短期的CAR与目标公司Beta之间的关系越强。并且通过了稳健性检验。（3）在研究长期BHAR与目标公司Beta之间的关系时发现,长期BHAR与目标公司Beta之间是显著的负相关关系。并且进行了解释:短期内市场会高估高Beta公司的价值,但实际上目标方的价值并没有市场认为的那么高;或者是由于委托-代理问题,并购公司经理人只注重短期收益,并不注重长期收益,从而导致短期收益增高,但是长期来看并没有给企业带来价值。（4）做出进一步的研究。为了验证市场会高估高Beta公司的价值,通过研究高Beta公司的并购行为,发现并购公司在并购时也会因为自己的Beta较高而使用股票支付而非现金支付,从而验证了这一推断。本文的边际贡献如下:首先,在关于并购异常收益的研究中,探究了并购异常收益与目标公司Beta之间关系,发现目标公司的Beta在短期内会对并购的异常收益产生正向的影响,而在长期内会对并购的异常收益产生负向的影响,丰富了在并购异常收益领域的研究;其次,为企业管理者在进行并购时,对目标公司的研究提供参考,并购企业需要根据目标公司的Beta系数准确谨慎地衡量目标公司的价值,并且并购时不能存在短视行为;然后,针对并购公司的股东提出忠告,股东需要对并购行为更加关注,谨防出现委托-代理问题;更重要的是,通过探究高Beta企业会被市场高估,提醒并购公司要谨防那些高Beta的目标公司通过并购而套利,为并购公司长期发展带来不利影响。