【摘 要】
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随着我国与“一带一路”国家经济贸易往来的日益紧密以及人民币国际化进程地不断加快,我国的货币政策在调控本国金融市场和防范金融风险的同时,对“一带一路”国家的外溢效应可能越来越明显。因此,研究我国货币政策对“一带一路”国家的外溢效应,明确不同类型政策工具的外溢强弱,从而减少对“一带一路”国家的负面外溢性,通过国际问政策的协调,实现区域内的合作共赢,体现我国是个负责任的大国。本文在现有货币政策外溢模型的
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随着我国与“一带一路”国家经济贸易往来的日益紧密以及人民币国际化进程地不断加快,我国的货币政策在调控本国金融市场和防范金融风险的同时,对“一带一路”国家的外溢效应可能越来越明显。因此,研究我国货币政策对“一带一路”国家的外溢效应,明确不同类型政策工具的外溢强弱,从而减少对“一带一路”国家的负面外溢性,通过国际问政策的协调,实现区域内的合作共赢,体现我国是个负责任的大国。本文在现有货币政策外溢模型的基础上分析了一国货币政策外溢的四种传导机制,然后选取20个有代表性的“一带一路”国家2008年1月至2018年11月这131组月度数据,通过PVAR模型,研究我国数量型货币政策和价格型货币政策对这20个“一带一路”国家货币市场短期利率、直接标价法下各国兑人民币汇率、消费者物价指数变动和股票市场指数变动的外溢影响。实证结果表明:第一,我国的货币政策会外溢到“一带一路”国家,对“一带一路”国家的利率、汇率、消费者物价指数和股票市场指数产生影响并且这种外溢效应在短期作用要大于长期作用;第二,我国货币政策对“一带一路”国家利率、汇率影响相对较大,外溢效应相对较强;对“一带一路”国家消费者物价指数和股票市场指数影响相对较小,外溢性相对较弱;第三,我国数量型货币政策工具对国外冲击较价格型货币政策冲击小一些。由此提出如下建议:第一,我国的货币当局与“一带一路”国家货币当局应展开经常性沟通,加强国际间的政策协调,以减少各国间政策的负面外溢效应给他国带来的影响;第二,丰富和完善多样化的货币政策工具,以应对复杂多变的经济金融环境;第三,加强对短期跨境资金流动的监管,进一步推进人民币汇率形成机制;第四,进一步发展和完善我国的资本市场。
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