我国货币政策的行业非对称效应研究

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货币政策是我国调整宏观经济的两大手段之一,近年来,中国人民银行越来越频繁地用到货币政策维持物价稳定、熨平经济周期,仅从2010年10月以来就连续5次调整存贷款基准利率、连续10次调整存款准备金率。虽然货币政策是一种旨在调整总体物价水平和促进就业的宏观政策,但足货币政策对不同行业的作用效果是不同的,货币政策变化可能对某些行业的影响速度快一些、对某些行业的影响程度大一些。因为货币政策冲击对各行业的影响存在着差异,所以中国人民银行不能笼统地对货币政策进行调整以调控宏观经济,而应该考虑这些影响差异并进行更加细致的调节。本文的主要工作包括两部分:第一,分析货币政策的行业非对称效应的存在性;第二,研究货币政策的行业非对称效应存在的原因。本文采用了理论与实践相结合的研究方法,对讨论货币政策行业非对称效应足否存在及形成原因做了历史回顾,通过对历次货币政策影响的分析,得到一些初步的认识,然后使用数据和实证方法来得到较为可靠的结论本文得到以下基本结论:第一,我国货币政策调整存在行业,的非对称效应;第二,我国货币政策传导的信贷渠道在货币政策的行业非对称效应中的作用不明显,而利率传导渠道在货币政策的行业非对称效应中的作用是明显的;第三,对货币政策冲击反应程度较大的行业具有资本密集性程度高、利息负担大和收益率水平低等特征。本文的政策建议为:第三,在采取货币政策这一总量调整工具的过程中,中国人民银行应该采取一些选择性货币政策工具和补充性货币政策工具,如消费信用管制、房地产信用管制、信用分配、窗口指导、道义劝告等货币政策工具,针对行业的非对称性效应采取差别化的货币政策,才能提高货币政策的效率,实现货币政策的最终目标;第二,在调控宏观经济的过程中,我国政府应该加强货币政策与财政政策、产业政策、行业政策等政策的协调,以避免出现单一货币政策调整可能导致的经济结构失衡风险,保证经济健康发展,促进产业结构升级。
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