私募股权投资机构的投资目标是实现投资的成功退出,实现投资的可观回报。IPO退出和并购退出,是较为通常的退出方式。IPO容易受到政策的影响,完成融资具有极大的不确定性。2012年11月2日浙江世宝登陆A股市场的之后1年多时间里,A股IPO市场关闭,直至2014年1月,A股IPO尽管重启,将近700家排队企业,按每年200家发行速度,存量企业预计需要2-3年才能发行完毕。投资于排队企业的私募股权投资机构无法通过IPO顺利实现退出。并购退出成了私募股权投资机构退出的另一种渠道,同时经济转型也为并购退出提供了契机。2014年上半年GDP增速是我国自2009年二季度以来最低的,整体经济下行压力凸显,中国正经历经济转型的关键时期。企业要发展依托内生性增长和并购重组两条路径。并购重组能够快捷的获取被并购企业的各项资源,得以实现规模效应得以降低成本。因此各上市公司分别成立并购基金,积极推进并购重组。在并购交易中,私募股权投资担任着角色并不总是积极正面的,国美兼并永乐,雷士照明吴长江同软银赛富阎焱爆发的矛盾,都是“门口野蛮人”的现实事例,但我们不能就此否认私募股权投资的作用。最近的一次A股市场并购交易中,被并购方的中电加美股东中同样出现了私募股权投资机构的身影,中国风险投资有限公司(以下简称中国风投)。中国风投运用其自身资源从企业发展及协同效应的角度,通过战略分析匹配度剖析,为中电加美寻找到适合的收购公司,从而顺利实现退出。中国风投充分解决了并购双方信息不对称的代理问题。相较于投资银行,私募股权投资同样具备专业的能力及资源,而独有的股东地位却使私募股权投资机构具有自身的利益诉求,使其完全不同于投资银行担任的传统并购财务顾问角色。同企业价值捆绑,使私募股权投资机构主动催化交易完成,提高并购效率。对收购企业引入私募股权投资机构及被收购企业发挥私募股权机构能动性具有借鉴作用。本论文分为五章。第一章绪论讲述本论文研究背景、研究意义及方法。同时包括私募股权投资及并购相关的概念定义。第二章并购交易中的利益冲突涵盖股东回报及控制权缺失两大主要冲突,对国内外文献进行综述。第三章案例背景以隆华节能并购中电加美为核心,从并购双方基本信息、投资背景、并购背景各个方面进行分析。第四章中国风投推动并购交易实施详细分析了私募股权投资机构在并购交易中的作用,如何解决各方的冲突。第五章并购案例的经验和启示对本论文进行总结。私募股权投资在整体并购交易发挥的重要性,除了进行交易双方的协调,最为关键的解决信息的不对称性问题,对最终交易的完成起到了催化及推动作用。对于收购企业来说,很难以全球化和互联网化的思维选择适合的目标并购对象,引入适合的私募股权投资机构充分利用机构投资价值理念,协助筛选合适的目标公司,完成并购整合。对于被收购企业,私募股权投资机构能够协助企业完成合适收购公司的寻找和筛选,出于保障其投资股份价值,私募股权投资机构能够平衡短期及长期的均衡。如同本例中的中国风投,从中电加美未来发展及并购后企业的整合角度出发,合理筛选收购公司,最终实现退出。