我国第一支股指期货合约沪深300指数期货合约于2010年4月16日问世,在其问世的5年之后,2015年4月16日,中国金融期货交易所又相继推出了上证50和中证500两种股指期货,进而在股指期货的种类中加入了大盘股指数和中小盘股指数,更好的丰富了股指期货市场。2015年6月11日,上证50指数达到最高值,而在之后的20天内,上证指数与深圳成指暴跌,A股市场平均跌幅50%以上,最终引发千股跌停潮。面对这样的股灾,很多人将其原因指向了股指期货,但也有部分人持反对意见。因此,本文的研究问题就是此次股灾期间股指期货是否真的是股票市场暴跌的元凶。本文重点分析股指期货对股票市场的影响,同时要探究市场上可能影响股票价格走势的其他因素,从国家政策、宏观经济、微观市场交易等角度进行分析。研究内容主要从定性与定量两个部分展开,定性部分包括文献综述,股指期货的基本特征等,同时分析股指期货对股票市场的价格引导机制,最后讨论除了股指期货之外的影响股票价格走势的主要因素,为后文实证分析打下理论基础。定量部分就是进行股指期货以及其他控制变量对股票指数的多元回归分析。首先进行数据选择与处理,选取2015年4月16日到2017年3月17日共470个数据,其中股指期货采用主力合约法选取日收盘价建立时间序列,部分变量进行对数化处理。之后通过相关性检验,最终确定增加融资融券余额、上证50指数成交量、上证50指数市盈率与汇率指标完成模型多元逐步回归分析。最后采用比较分析法,研究中金所新政出台前后各项指标对股票价格走势的影响,完善实证结论。最后,通过实证分析得出结论:第一,上证50指数成交量对于上证50指数走势存在正向影响,但是影响程度较小,成交量代表市场的投资偏好,而这种投资偏好对股价变动存在作用。第二,融资融券活动对股票市场价格走势存在影响。融资活动增加市场资金量,提高杠杆率,在新政出台之前推动股价走势,但是在股灾发生之后反向影响融资活动的增加,使得为两者之间存在负相关关系。融券活动则代表空方行为,始终对股价走势影响不大。第三,本文论题主要研究股指期货在股灾期间对股票价格走势影响。无论是全数据分析还是对比分析都可以得到上证50股指期货对股票市场存在正向影响,但是影响程度很小,同时根据比较分析法,可以认为中金所新政的出台缓解了股票价格的持续走低趋势,但是影响程度较小。最终得到结论认为股指期货并不是股灾发生的罪魁祸首,股指期货对股票价格暴跌影响很小,股灾的发生是由多种因素共同导致的。