关于宏观经济和股市间关系的研究最早起源于上个世纪五十年代左右,但到目前为止,国内外学者大多集中于探讨不同时空背景下宏微观经济指标和股市指标的相关性,而对于不同经济结构如何与股市联动仍缺乏系统研究,且对于中国来讲,由于其市场经济体系和证券金融体制具有新兴加转轨的双重特征,从而使得两者的联动机制相当复杂,甚至出现了股经背离的现象,成为学界和业界的争议话题。本文以直接效应和中介效应为纲,宏微观经济指标为桥,创新性地引入状态空间模型和中介效应检验来对中国证券市场发展、宏观经济走势与微观企业绩效间的联动机制进行理论和实证研究。本文首先以宏微观经济结构间的非均衡反馈机制为基础构造相关理论模型,再通过状态空间模型对变参数进行动态测算,最后通过中介效应检验估算各效应占比,从而反映出三者联动的动态结构特征。研究结果表明,在微观经济中介模型中,宏观经济主要通过直接效应来影响股市,微观经济中介效用的作用并不明显,仅出现在2007年和2015年两轮牛市的顶峰时期,原因可能为中介效应借助直接效应中投资者非理性情绪的泛滥耦合放大自身影响;在宏观经济中介模型中,微观经济则同时通过直接效应和宏观经济中介效应来影响股市,其变化可能同股经背离现象中上市公司作为实体资产和虚拟资产的两面性有关,而在最近2013-2015年的牛市中,由于行业受到投资者的非理性追捧,从而产生了伪中介效应的现象。本文定性定量刻画了经济和股市相辅相成和相互制约的内在规律,为学界和业界各方提供了分析两者关系的基本思路框架,并为深层次的资本市场改革提供了相关建议,同时也为中国股市股经背离现象的深入研究提供了新的切入点。