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作为新一代的指数化投资基金,ETFs是近10年来国际投资市场中最主要同时也是最重要的金融产品创新之一。ETFs在全球的飞速发展已使其成为全球各国基金业中重要的组成部分。我国也于2004年底推出了第一只ETFs产品一上证50ETF,在国内学术界、实务界都引起了广泛的关注。有多只其他ETFs产品也正在积极酝酿中。 ETFs产品自身的特点使其具有传统指数基金无法比拟的优势。但是国际成熟市场的成功经验也表明:投资者并未由于ETFs的出现而远离指数基金。然而在我国基金业仅有六七年的历史,指数化投资理念更是刚刚兴起,许多实质性问题还没有得到解决,ETFs的快速发展将对我国传统开放式指数基金业产生怎样的影响。在这个方面国内学界还鲜有进行过比较深入的研究。 本文根据国内外指数化投资研究文献,通过借鉴指数基金和ETFs的国际国内发展状况和成功经验,将ETFs与传统指数基金的特点进行分析对比,并通过对上证50ETF发行及上市前后即2004年第三季度到2005年第三季度的考察期内,我国传统开放式指数基金在基金规模、持有者情况、持有份额、净值与超额收益等方面的变动情况进行实证分析研究,初步得出如下结论:(1)上证50ETF吸引了更多资金向指数化投资,并未对传统开放式指数基金规模产生持久的挤压效应;(2)上证50ETF吸引了更多机构投资者进行短期投机:(3)上证50ETF上市引起追踪相同标的的指数基金管理风格向进一步增强化的方向发展。 由于问题的复杂性和数据收集的有限性,本研究还存在很多不足,就此笔者也提出了一些后续研究的建议,期望能对该领域的进一步研究有一定借鉴意义。最后结合研究结论针对我国指数化投资现状提出了几点政策建议以供参考。