企业并购现象从19世纪末就出现，其作为社会资源重新配置、提高资源的利用效率的一个重要手段，在企业的发展过程中已越来越多地被利用。但是据统计资料显示，无效率的整合管理导致了企业并购的成功率很低。由于财务整合是并购后整合管理中的重要环节，它不仅在整合管理中占据重要位置而且直接影响并购的绩效。因此，在提高企业核心能力的企业战略并购中，财务整合扮演了一个非常重要的角色，本文的选题正是来源对该问题的思考，结合经验研究和案例研究的方法，着重对并购后的财务整合问题进行探讨。 论文的逻辑主线以企业核心能力为起点，由企业核心能力与战略并购之间的互动关系而引出战略并购。基于提高企业核心能力为动因的战略并购，其预期的目标得以达成有赖于并购后的整合。财务整合以其本身的特点和在企业管理中的重要地位，成为整合管理的一个非常重要的子系统，它将直接影响整合管理的成效，因此，财务整合问题成为焦点。论文对财务资源、财务能力与企业核心能力三者之间紧密的关系进行了比较深入的探讨，从而把企业核心能力与财务整合联系起来，由此归纳出财务整合的总体思路和内容框架，并在结合案例进行分析，进一步阐述了财务整合的目标、原则、工作模式和流程，对财务整合内容的七个方面进行了比较详细的论述。 第一部分分析了企业核心能力与战略并购互动关系。 该部分在对企业核心能力的内涵、本质、特征进行了分析的基础之上，从战略并购的过程和机制的角度，分析战略并购与企业核心能力之间的互动关系即：战略并购是拓展企业核心能力的重要途径，对企业核心能力的促进作用，而核心能力有能促成企业并购行为发生和成功。这种密切的关系引发思考：如何提高战略并购的成功率，实现战略并购提高企业核心能力的最终目标?并购后的整合管理不容忽视，由此引出第二部分。 第二部分阐述了并购整合及财务整合在并购后整合管理中的关键性和重要性。 该部分首先介绍了并购整合的含义及其研究成果，其次，着重从财务管理在企业经营中的重要性、协同财务效应的实现、并购方对被并购方实施有效控制以及财务整合所能起到的作用等方面论述了财务整合的特殊地位，它是整合管理中非常重要的子系统，也是实现整合管理目标的重要保障，为提高企业核心能力，达成战略并购的预期目的，财务整合尤其重要。从而引出如何理清财务整合思路，接着着重分析财务整合的对象——财务资源，并对财务资源、财务能力与企业核心能力之间的关系进行了探讨。 财务资源是企业资源的一个组成部分，既包括企业拥有的存量财务资源也包括企业经营过程中所形成的独有的不易被模仿的财务管理体系，笔者根据财务资源表现形式将其分为软财务资源和硬财务资源，在此基础之上，文章进一步刨析财务资源、财务能力和企业核心能力之间的紧密关系：财务能力是企业所拥有的财务资源和所积累的财务学识的有机组合体，是企业能力的财务综合体现，可以说财务资源是形成企业财务能力的基础。而对财务能力与企业核心能力的关系则主要从两个方面进行论述：一是从财务能力的构成角度；二是从企业核心能力检验标准的角度。由此可见，财务资源、财务能力与企业核心能力三位一体，要实施财务整合就要从财务资源(软财务资源和硬财务资源)入手，从而归纳出财务整合的思路和内容框架。 第三部分从实务的角度展开论述如何实施财务整合的问题。 该部分主要有四个大的方面：一是财务整合的思路和内容框架；二是财务整合的具体目标和原则；三是财务整合的工作模式和流程；四是财务整合的具体内容； 财务整合的逻辑思路主要有两条：一是对硬财务资源的整合，着重是考察硬财务资源结构是否合理，质量是否优良，使用是否有效果；二是对软财务资源的整合，着重考察组织结构是否合理，财务管理体系是否协调，是否能促进硬财务资源配置的效果。在思路的基础之上，笔者对硬财务资源和软财务资源进行了有重点的挑选，构建了七个组成部分的财务整合内容框架即：财务管理目标导向整合、财务制度体系整合、会计核算体系整合、财务组织结构整合、存量资产整合、存量负债整合和业绩考评制度体系整合。 为从总体上把握财务整合，在构建了整合思路和整合内容框架之后，论文对财务整合的具体目标及原则进行了有重点的介绍。针对财务整合的实施，主要从整合模式和整合流程两个方面分析。就整合模式来说，在前人研究的基础之上提出了项目管理模式和并购引擎管理模式，并介绍两种模式的特点和运用方法；就整合的流程来说，提出了四阶段整合管理流程，分别为：并购前评估阶段、建立整合基础阶段、一体化阶段、整合展开阶段。 对财务整合内容的其个方面的详尽阐述是该部分的重点。财务管理目标导向整合既是财务整合的起点也是财务整合的终点，而财务制度体系、会计核算体系、财务组织机构和业绩评价体系的整合是对并购后企业软财务资源的调整，使软财务资源更适应并购后的企业内部特点与外部环境。对存量资产整合和存量负债整合，其目的是改善企业硬财务资源的结构和质量，以实现存量资产负债的最优配置。 第四部分是利用攀枝花钢铁集团并购渝钛白的事件为研究对象，按照前文的分析思路对案例进行剖析。从并购双方的企业核心能力入手，到战略并购的规划和实施，再到并购后攀枝花钢铁集团所采取的一系列具体财务整合措施都进行了比较详细的分析，将理论分析和实践工作结合起来。 本文在学习和借鉴前人相关研究成果的基础之上，融入了自己对战略并购后财务整合的认识和理解，纵观全文，窃以为本文在以下几个方面略有新意： 第一、目前，国内大多数学者对并购后财务整合的研究主要集中在财务整合的内容上，而对财务整合与企业核心能力之间的关系关注较少。本文站在企业核心能力的角度，认为财务整合是推动企业核心能力不断发展的重要手段。从此视角出发，按照从财务资源到财务能力再到企业核心能力的逻辑，探讨了三者之间的紧密关系，并在此基础之上，分析了如何从财务资源入手实现企业的财务整合。 第二、本文将财务资源按其表现形式划分为硬财务资源和软财务资源，将财务整合的总体思路以及财务整合内容的框架揽括在两类财务资源的范围之内，并强调财务整合必须要将硬财务资源整合与软财务资源整合进行有机的结合。 第三、论文的最后一部分，按照前文分析财务整合问题的逻辑思路，并结合我国企业战略并购的实际情况，对攀钢集团并购渝钛白后所实施的一系列财务整合措施进行比较详细的分析和论述，使理论分析更具有实践意义。