近年来,我国人口老龄化加剧,养老保障需求迅速增长,只有政府、单位和个人三方责任共担,才能形成强有力的三支柱养老保障体系,助力养老金可持续发展,应该充分利用个人这一富有效率的部分,发挥第三支柱作用,增强养老金制度灵活性、壮大养老金规模。2018年2月11日,《养老目标证券投资基金指引(试行)》正式发布,这是中国证监会为基金行业以基金中基金(FOF)为主要形式开展养老目标证券投资基金业务做好了制度准备。随着养老目标基金的陆续发行,会有更多人将公募养老基金纳入投资选择,它丰富了现有的储蓄、商业保险等补充社会养老保险产品。作为新兴产品,鲜有对其投资策略进行的研究,本文将以此为切入点展开论述。本文在对行业现有理论研究成果进行梳理的基础上,以市场在售的养老目标基金(FOF)的两种投略为研究对象,从多个角度进行比较,首先以基金的费用结构为基础,对采用不同投资策略的费用进行对比分析;其次利用康波周期、朱格拉周期和基钦周期的嵌套,对收益进行对比分析;然后结合现实的市场波动情况、探讨具体运作方式;最终在研究二者相似及差异的基础上,配合相关政策落地后,为不同人群基金投资选择提供借鉴。