股价暴跌风险是指股票价格频繁发生大幅波动,尤其是在没有任何预兆的情况下,突然发生的“断崖式”暴跌,使得很多投资者蒙受巨大的损失,影响资本市场的稳定运行,降低资源配置效率,不利于实体经济健康发展。而影响股票价格的因素一直是学者们研究的热点话题,与投资者和企业息息相关。作为企业的重大决策行为,股利分配政策的制定与企业的长期发展密切相关,且与提升投资者信心、保持资本市场的有效运作和促进金融市场资源配置有着密切的联系。根据股利代理理论和股利信号理论,上市公司实施稳定的股利政策,可以向市场传递出公司经营稳定、盈利良好的信息,进而有助于降低公司内部和外部之间的信息不对称。同时,公司分配股利的行为,也可以降低公司内部的自由现金流,促使管理层更加努力工作,减少管理者和股东之间的代理成本。经过三十余年的发展,中国资本市场发生了翻天覆地的变化,从单一投资者局面到多种机构投资者多元发展的局面。根据持股期限和持股比例的不同,将持有期限较长且不会频繁变动持股情况的投资者叫稳定型机构投资者,把持有期限较短且频繁变动仓位的投资者叫交易型机构投资者。稳定型机构投资者,奉行价值投资的投资理念,他们在选择股票时,会依据公司对外披露的信息,甄别公司质量,判定公司价值,从市场中选取能长期持有的股票。所以,公司选择稳定的股利政策,向外界传递公司经营及盈利情况稳定、未来发展良好的积极信息,从而吸引稳定型机构投资者前来投资。交易型机构投资者的交易行为比较频繁,更具有投机性,他们频繁买卖,造成了股价波动。本文以股价暴跌风险为研究对象,探讨了股利平稳性对股价暴跌风险的影响,并进一步深化研究机构投资者异质性对股价暴跌风险和股利平稳性之间的中介作用。同时,本文也通过了稳健性检验和内生性检验。本文选取2011-2020年上市公司相关数据作为研究对象,通过多元回归分析、稳健性检验和内生性检验发现:（1）运用股利代理理论和股利信号理论,揭示了股利平稳性与股价暴跌风险之间的关系。本文通过多元回归表明,上市公司实施平稳的股利政策,可以降低股价暴跌风险。（2）运用公司治理理论和Bootstrap检验法对中介效应进行检验发现,平稳的股利政策能够吸引稳定型机构投资者,该类投资者又能降低股价暴跌风险,故稳定型机构投资者在股利平稳性和股价暴跌风险之间起到了中介作用。（3）平稳的股利政策能够吸引稳定型机构投资者,但该类机构投资者在股利平稳性和股价暴跌风险之间没有起到了中介作用。本文通过中介效应将股利平稳性、机构投资者和股价暴跌风险纳入到统一的研究框架中,证明了上市公司实施稳定的股利政策可以降低公司股价波动,同时,也说明发展机构投资者,培育价值投资理念,有助于我国资本市场健康发展。