对赌协议自从2003年引入中国,就被众多的企业所运用,随着并购市场的发展,对赌协议的应用就愈发广泛,但目标方业绩承诺不达标的,并没有充分发挥其规避经营风险和信息不对称风险的作用,使企业受到了惨重的损失。对赌协议对降低并购风险的作用比较有限,主要作用是降低估值风险。那么对赌协议是否有效的降低了并购的估值风险?是否在对赌期结束之后,风险是否显露?企业是否有通过盈余管理的方式来转移风险的可能性?本文采用案例研究的方法分析对赌协议是否有效的降低了估值风险,估值风险是不是在对赌期内逐渐显露,对赌期结束之后是否暴露被隐藏的风险。本文首先阐述了研究目的,研究意义,指出论文的创新点。然后回顾了对赌协议的相关理论基础,梳理了国内外学者关于对赌协议防控风险的文献,阐述了了对赌协议防控估值风险的机理。然后介绍了传媒行业并购的现状,和蓝色光标的并购概况,选取了所有签订对赌协议且资料翔实的案例,对比对赌协议所约定的业绩承诺和实际业绩,来分析对赌协议是否有效的降低估值风险。研究表明,对赌协议能够有效地降低估值风险,对赌协议的条款设计会直接影响财务绩效。企业在使用对赌协议来降低并购风险的时候,要通过科学合理的设置对赌条款来实现目的。