自2014年新一轮混合所有制改革开始,国企混改一直作为国家深化改革的重点不断推进,有效提高了国有资本配置和运行效率。随着混合所有制改革的不断深入,混改方式也从单一向双向、多向的维度发展,民营企业引入国有资本进行“逆向混改”的方式受到热捧。近几年,我国为推动经济高质量发展出台了一系列政策,许多民营企业面临着转型升级的“阵痛”,出现资金短缺、资源匮乏和技术落后等发展问题。民营企业引入国有战略投资者进行“逆向混改”这一新型改革模式,成为民营企业补充资金、获取资源、调整产业结构以及改善经营模式的“热潮”。因此,对民营企业“逆向混改”的动机、路径和混改效果的研究十分必要,不仅可以丰富有关混合所有制改革的相关研究,还能为意向进行“逆向混改”的民营企业提供借鉴意义。本文首先对我国民营企业“逆向混改”的现状与路径进行全面梳理,深入剖析民营企业“逆向混改”的动机,揭示了民营企业“逆向混改”面临的问题;其次,在结合国内外现有研究的基础上,运用事件研究法和因子分析法,论证民营企业“逆向混改”的市场反应和对企业财务绩效的影响。在民营企业“逆向混改”整体效果评价的基础上,选取碧水源作为案例研究对象,从外部因素和内部因素两个角度深入剖析碧水源“逆向混改”动因,运用事件研究法对其所完成的三次“逆向混改”短期市场反应进行分析,运用因子分析法,通过计算碧水源“逆向混改”前后因子综合得分对财务绩效进行综合分析,并从盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力四个维度对其逆向混改前后的具体财务绩效进行比较分析。研究发现,“逆向混改”对碧水源的绩效影响不显著,主要是因为“逆向混改”后公司整体战略偏于激进,轻视主业发展,并且未能充分发挥战略协同效应。最后,针对民营企业“逆向混改”存在的问题,本文从政府、民营企业和国有战略投资者等方面提出了完善民企“逆向混改”的政策建议,其中政府要加强对民营企业“逆向混改”的引导和规范,完成“逆向混改”的民营企业应重点发展核心业务,并正确认识国企带来的协同效应,国有战略投资者要注重混改的质量和效果。