随着互联网飞速发展,谣言传播速度越来越快,传播谣言的互联网媒体也日益增多。股票市场就是孕育谣言的场所之一,有关于企业日常经营的谣言、也有关于企业战略发展的谣言;有被事后证实的谣言、也有被证伪的谣言。这些谣言大多先口口相传、随后通过媒体公诸于世。相应的,涉谣公司会对谣言作出澄清,防止谣言对公司日常经营和股票价格造成不利影响。目前国内已有不少对谣言的研究,这些文献主要集中于研究谣言刊登前、辟谣澄清后股价的异常波动。本文不仅对传谣、辟谣两个事件窗口进行研究,而且还研究传谣、辟谣之间的沉默时间窗内谣言对股价走势的影响。首先,本文将对谣言的定义、谣言产生的原因、与谣言相关的理论进行梳理,初步梳理谣言传播的影响逻辑。笔者选取了2013年6月25日至2019年12月31日上市公司澄清公告中对谣言进行证伪的535个样本,运用事件研究法在传谣时间窗、沉默事件窗、辟谣时间窗内分别探究不同谣言性质、不同市场状态、不同市值规模公司、不同辟谣速度下传谣和辟谣对股价的冲击效应。随后,运用多元回归分析进一步研究三个事件窗内谣言性质、谣言性质与换手率乘积、公司市值规模、市场状态、辟谣速度、换手率共同对异常收益率的影响情况。本文主要的研究发现如下:（1）谣言充斥在牛市、熊市、震荡市各个时期,无论企业市值大小都难以摆脱谣言的影响,谣言无处不在。（2）谣言会显著增加传谣时间窗、沉默时间窗、辟谣时间窗内的换手率,使涉谣股票交易更加活跃。（3）无论是利好谣言还是利空谣言,越靠近传谣事件日,谣言对股价的冲击越显著;沉默期内累计异常收益率出现一定回调,说明谣言刊登后投资者变得更理性一些;辟谣对当天股价起到了显著回调作用,尽管依然保持各自原来的冲击方向。（4）在谣言刊登日前,中、小市值上市公司更易受到显著冲击;在刊登日后的沉默期,大市值公司更易受到显著冲击;辟谣澄清当天,三类市值上市公司股价均出现回调,但并不显著。（5）辟谣速度越快,澄清公告对股价的回调效果越明显。本文还对投资者如何理性对待谣言、上市公司如何澄清谣言、监管部门如何监管谣言提出了一些参考建议。