目前，价值的创造与实现已经受到越来越多的企业的重视，成为企业追求的目标。众所周知，企业的一切活动都是围绕价值创造进行的，从企业战略开始到投资、技术和研发、生产、销售、财务活动、人力资源活动、企业文化等等一切都是为了价值增值。凡是能使企业价值增值的领域，都应该是公司管理层关注的焦点。但实际上，价值的概念是很抽象的，人人都希望自己的管理能够更多地创造价值，可是到底价值是什么?从哪里来?如何去创造?又能够以什么样的标准进行衡量?基于价值的管理(Value-Based Management，VBM)正是在这样的环境下产生的。二十多年前，VBM首先出现在以北美为代表的西方管理会计实践以及理论研究领域中，随后这一管理命题得到了迅速的发展。与西方的研究进程相比，尽管中国目前在VBM的实践及研究领域也已经取得了一定的成果，但仍略显不足，其具体体现就是并没有在企业内部形成完全的价值观念，仅个别公司从财务角度贯彻实施了基于价值的管理这一企业管理模式的某些方面，且评价手段较为单一。以此作为出发点，本文采用国内外的研究文献和实证分析为基础，以VBM理论的分析——VBM框架的构建——VBM在中国的实施为主线，对基于价值的管理进行了全面的分析和考察。本文共分为五部分：第一部分；引言。主要介绍了本文的选题思路，回顾了国内外的相关文献，并阐述了本文的研究方法和基本观点。本部分内容可以为以后各部分的理论探讨和实证分析做前期铺垫。第二部分，有关VBM的历史回顾。回顾以价值作为出发点或者重点进行管理的发展历史，实际上早在两个世纪之前已经开始出现。基于价值管理的发展与企业内外部环境的发展是密不可分的。当企业规模较小，外部金融及市场环境比较简单时，对于基于价值的管理重点不显突出。而此时的价值也并不是指股东的价值，而是业主的价值；实际上在这些阶段，“价值”是非常模糊的，直到企业的规模发展到了一定阶段，其筹资、投资以及经营方式发生了大规模的变化，尤其是在股份有限公司出现后，企业对价值，尤其股东的价值就给予了越来越多的重视，此时才出现了真正意义上的VBM。另外，在这部分中，笔者还对目前国外及我国VBM的应用现状进行了分析，具体归纳了目前国外和我国比较提倡的VBM模式以及在公司中的具体应用，例如麦肯锡管理模式、德勤管理模式、阿尔弗雷德拉帕波特管理模式、加利·阿什瓦斯模式以及我国学者提出的汤谷良，林长泉管理模式、彭纯军，王惠芬管理模式、彭晓峰，何瑛管理模式、王平心，吴清华管理模式等，这些都为构建本文中的VBM框架提供了有用的信息。第三部分，VBM的有关理论。要想构建合理的VBM，必须理解掌握VBM的相关理论。首先，笔者对VBM的支持理论，包括作业成本法、战略成本管理及平衡计分卡等等进行了梳理。然后对VBM的含义、特征及运用VBM的意义进行了全面的分析。虽然VBM已经在国外实施了相当长的一段时间，但实际上目前理论界对它的含义以及侧重点并没有形成统一的认识，而这对构建合理适用的VBM框架无疑是一个障碍。在综合分析各界学者对VBM含义归纳的基础上，笔者认为，VBM应该是以股东价值最大化作为公司的最终目标，在公司的计划、预测、决策等各项活动中，遵循以提高股东价值为出发点，并在企业的日常经营中全面实施的一种管理理念及管理方法。本部分中对VBM含义、特征、运用意义的描述，为下一部分VBM框架的构建及实施打下了坚实的基础。第四部分，建立并实施VBM框架下的企业管理体系。这部分是本文的重点，笔者着重笔墨构建了VBM的基本框架，即从目标选择出发，在确定合适的价值基础上，通过确定价值的驱动因素，贯彻执行基于价值管理的战略决策，并全面实施VBM，最后对业绩进行评价。针对目前企业目标到底是应该追求企业价值最大还是股东价值最大的争论，笔者认为，应该追求股东价值最大，其最根本的原因是因为股东才是企业最终的所有者；但即使为追求股东价值的最大，也不能忽略所有的其他因素，因此在适当的情况下，使用期权价值基础会给股东带来更大的利益。确定价值的驱动要素是非常重要的一个步骤，只有明确到底什么因素才能够增加价值，什么因素会对价值有所损害，才能最终达到价值增加的目的。但是，仅仅明确价值的驱动要素是不够的，基于价值的管理必须通过决策发挥作用，在VBM框架下，战略决策的核心内容就是要将价值与决策过程紧密地融为一体，使企业的各项活动在价值的统一目标下结盟，充分发挥决策的有效性。而VBM的成功实施需要强调对几项关键因素的管理，即高级管理层的领导及承诺、与管理过程相适应、教育及培训、沟通、时间范围及任务顺序以及支持者，包括内容支持者及程序支持者。最后，要对管理者的业绩进行评价，因此笔者论述了VBM框架下的业绩评价标准、评价指标以及评价方法，其中还对评价指标分为了财务性指标与非财务性指标两大类分别进行论述。第五部分，VBM在中国的实施。在本部分中，主要针对我国目前的情况对VBM在我国的实施进行了研究。由于VBM对传统的财务管理以及传统的企业管理方式都提出了挑战，因此笔者对VBM在我国实施时的具体做法进行了分析，包括强化财务管理，树立企业价值观念、获取并提高企业核心竞争力、增强风险意识，健全风险管理体系、运用财务技术，进行财务资源的平衡管理以及完善业绩评价制度，落实风险责任制等，并在文章最后重申了实施VBM应强调的问题。