本文首先介绍了资产证券化的国内外宏观背景,回顾了相关文献。在我国金融体制改革的大背景下,研究国家开发银行资产证券化业务,并在政策性银行商业化改革这一具体领域提出了信贷资产证券化在其中的重大的意义。在资产证券化理论分析方面,因为资产证券化理论是其实践的指导和基础,理论上的可行性,为实际操作提供了逻辑依据。资产证券化的核心原理是现金流原理,这为对证券化资产进行定价,组合为可供交易的投资产品提供了可能。继而阐述了美国资产证券化一般运行机制和特征,主要介绍了资产证券化的四大原理,即资产重组,破产隔离,信用增级和信用评级。然后引入了中国国家开发银行目前的现状,对其在商业化改革之后所面临的问题进行了简要分析,并在此基础上提出了国开行对资产证券化的需求,和促使其开展资产证券化业务的供给推进。在分别对美国和德国为代表的不同资产证券化模式的考察之后,结合现阶段我国特点和既有法律框架,分析国开行所选择的资产证券化模式。本文主要以国开行05年一期资产证券化为实例,对其进行深入细致的分析,以勾勒出目前国开行所进行的资产证券化基本流程,产品结构和所运用的技术原理。在对开元05一期证券的分析从定性和定量两方面进行。在定量分析上,引入国开行采用的OAS期权调整价差模型并结合定性分析。在本文的最后,站在政策性银行的角度,针对国开行商业化转型之后在监管层面所即将面临与以往不同的模式,指出资产证券化对解决国开行所面临的资本金和资本负债结构严重错配问题具有突出意义。在此基础上,针对我国资产证券化的外部环境提出几点建议,包括法律制度的完善和交易市场的发展等。