近年来,我国房地产价格的急剧上升,使得房地产作为人类生产生活的物质基础特性发生变异。高昂的房价不但让普通老百姓难以承受,严重影响其生活质量的提高,而且还使得房地产投机活动日益猖獗。因此,为了稳定房价,政府不断采取各种措施来对房地产市场进行调控,其中货币政策由于可操作性较强更是被频繁使用。而利率作为货币政策的“三驾马车”之一,一直以来都受到政府的“重用”,扮演着调控房地产市场的关键角色。利率的调整会同时影响房地产市场的供给和需求,总的说来,利率对住房供给和需求均成反向变动关系,但是对他们各自的影响程度存在差异。本文通过构造局部均衡模型的方法来对利率和房价的关系进行研究,结果表明,在其他条件保持不变的情况下,利率的变化对房地产需求的影响比供给大,因此,提高利率能够起到降低房价的作用。此外,我们还分析了政策因素对均衡房价的影响,外生政策冲击会导致均衡房价发生偏离,偏离的方向和程度视该冲击对购房者和开发商的影响情况。然而,通过对房地产市场相关数据的比较和分析,我们却发现利率政策在调控房价上出现出了较强的不一致性,即提高利率并没有抑制房价不断上涨的趋势,这就意味着房地产市场调控存在动态不一致性的问题。本文根据前人的研究成果,通过建立数理模型对该动态不一致性问题进行了解释,结果告诉我们,这是因为政府预期和公众预期的不一致造成的。本文还在定性分析的基础上进行了定量分析,通过构建计量模型进行实证分析来验证理论结果的正确性。具体的做法是,构建一个六变量VAR协整模型,来考察利率变动跟房地产价格增速之间的长期均衡关系以及短期的动态调整,实证结果表明,同业拆借利率与房价存在长期稳定的负向均衡关系,而1至3年期贷款基准利率与房价却存在长期稳定的正向均衡关系,表明了我国的房地产市场调控的确存在动态不一致性问题。最后,在本文研究结论的基础上,我们提出了改善利率政策调控房地产市场的效果,解决动态不一致性问题的方案。