近年来,国内乳品企业食品安全问题频发,严重影响到消费者对国内乳制品的信任。为保障乳制品食品安全,国家出台了各项政策整顿行业规范,引导乳品企业实施强强联合、兼并重组,提高产业集中度,促进上下游企业整合产业链。在国家政策推动和市场驱使下,逐步进入成熟阶段的乳品企业间展开频繁的战略性并购。但各个企业在战略性并购过程中选用的并购模式却不尽相同。当前战略性并购模式分为战略性横向并购、战略性纵向并购、战略性混合并购,战略性横向并购即同行业中从事相同或相近业务的企业之间的并购;战略性纵向并购即同行业中处于上下游之间的企业间的并购;战略性混合并购即完全非相关行业间企业的并购。而乳品企业在进行战略性并购模式选择时是考虑到哪些因素,这些因素对并购模式的影响程度如何,在不同的战略性并购模式下,企业的绩效又会呈现出何种不同。基于这一背景及这些疑虑,本文对乳品企业在战略性并购中的并购行为进行研究,并进一步评价企业在并购过后的绩效,以期能对当前的乳企并购决策进行科学的指引,促进企业健康发展。本文梳理了企业在战略性并购中并购模式选择影响因素的相关文献,以2010年-2017年间我国乳品企业的并购事件为研究对象,从并购成因、企业生命周期、资产专用性水平、企业特征四个方面,运用多项Logit模型对乳品企业战略性并购模式的影响因素进行描述性分析和回归分析。结果显示,战略性横向并购多侧重于市场寻求动因,战略性纵向并购多侧重于资源寻求动因及技术寻求动因,战略性混合并购则多侧重于战略资产寻求动因;在企业成长期,主要采用战略性横向并购的并购模式,在成熟期,战略性横向并购与纵向并购并举,在衰退期,更易选择战略性混合并购进行多元化生产:目标企业的资产专用性水平越高,企业越易采用战略性纵向并购的模式;国企更易采用战略性纵向并购获取资源、技术,而民企则更易进行战略性横向并购与混合并购,扩大市场;规模较大的企业更可能出于资源和市场动因发生并购,即更可能采用战略性横向并购和纵向并购的并购模式;企业的融资能力越强,企业越易采用战略性纵向并购。此外在三种并购模式的并购事件中,本文选取蒙牛并购雅士利、蒙牛并购现代牧业、复星国际并购三元股份三起典型案例对选择机理进行验证,运用事件研究法对并购绩效进行分析,结论显示战略性横向并购的业绩收益是最佳的,战略性纵向并购和战略性混合并购绩效略次之。本文将资源基础理论、产业组织理论和规模经济理论等同时引入战略性并购研究中,分析并购成因、企业生命周期、资产专用性水平、企业特征四大因素对乳品企业战略性并购模式选择的影响程度和影响机理,为企业进行正确的战略定位及选取适宜的并购战略策略决策提供了理论支持。同时详细考虑了单个因素及交互因素对并购模式选择的影响,更加清晰的反映了乳品企业在战略性并购中并购行为的变化。选取典型案例进行研究,可以具体细微地对比研究企业整个并购行为及并购过后的绩效。这是本文的研究价值所在。