我国债券市场在迅速发展的同时,信用风险也不断积累,近年来违约事件不断呈现。2018年债券首次违约主体数量和规模创下历史新高,新增违约主体以民营企业和上市公司为主。本文选取2018年债券违约数量和金额最高的上市公司永泰能源为研究案例,分析其违约原因,并尝试提出重组方案的建议。首先,论文介绍案例背景,进而梳理债券违约过程,分析其债券违约的内外部原因,具体包括:(1)监管政策因素,在金融严监管政策下,中低评级发行人融资渠道收紧;(2)公司发展战略因素,永泰能源以高杠杆支撑多元化投资,新布局的电力和石化贸易业务没有对整体主营毛利率增长起到正向作用;(3)公司财务因素,永泰能源整体资产负债率高,短期债务滚动压力大,现金流对利息的保障程度低,保障倍数仅为1左右。其次,论文根据永泰能源的实际情况,针对性地设计债转股方案和引入战投重组两个建议方案。债转股的方案为:(1)发起设立基金募资,以委托贷款、信托贷款的形式对永泰能源进行投资,调整债务期限结构,降低融资成本;(2)发起设立基金对永泰能源具有优质资产的子公司进行入股,降低公司债务规模,优化融资结构。引入战略投资者的方案为:通过定向增发引入京能集团,以此获得其资金支持和增信支持,双方在业务领域一致的前提下实现规模效应和产业链的合理融合。最后,论文总结研究结论,从信用评级机构、发行主体公司、投资者层面给出防范债券违约的启示,并给出债务重组的启示。论文的主要贡献是,通过研究永泰能源公司债券违约的代表性案例,对当前金融监管趋严、融资难度加大的背景下高杠杆企业的债务违约的原因分析具有参考。论文提出的债转股和引入战投的建议重组方案,对同业违约案例的重组也具有一定参考价值。