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公司治理是当今国内外理论和实务界研究的一个世界性课题。根据现代企业理论的研究,融资结构是公司治理的基础。在企业融资过程中,伴随着资金的转移会发生权利和义务的变化,各利益相关主体必然要对资金的使用、收益、分配和控制等相关的权责利关系进行界定。在这一过程中,投资者为保护自身利益,一方面,要采取措施调动管理者的积极性;另一方面,又要对管理者进行必要的监督和约束,而这恰恰是企业治理结构的核心,因此可以说,企业融资结构对治理结构具有决定作用,合理的融资结构是公司有效治理的基础,优化融资结构是完善公司治理的关键。 目前,我国上市公司在治理结构上存在很多问题,如大股东侵吞公司资产、内部人控制、公司外部治理机制弱化,债权治理失效等。这种状况不仅大大损害了投资者利益,造成了公司治理效率低下,限制了公司价值的提高。而且,从大的方面来说,它会损害资本市场的健康发展,束缚社会主义市场经济前进的步伐。 尽管国内有许多学者对融资结构和公司治理问题进行了大量的研究,但是他们大多数的研究还只是停留在对西方相关理论的引进与介绍以及对其重要性认识和一般经验性实证的阶段上,没有结合我国企业的实际情况对此展开全面而深入的研究。 本文从融资结构的视角,结合我国的实际情况,研究了我国上市公司治理结构中存在的问题,并提出了一些提高上市公司治理效率的建议。具体而言,首先,本文从理论上分析了融资结构与公司治理的内在联系,分别探讨了股权融资和债权融资的公司治理效应。然后,研究了目前我国上市公司股权结构和负债结构的现状及其对上市公司治理结构的影响。最后,以前面的分析为基础提出了一系列优化融资结构,改善公司治理的建议——在股权治理方面,继续推进股权分置改革;在债权治理方面,通过硬化上市公司债务约束机制来改善债务融资结构。 综上所述,本文较全面的基于融资结构研究我国上市公司治理问题,目的是提出一些对解决这些问题具有参考价值的建议。