特许经营(BOT)在中国的城市污水处理行业中得到了越来越多的应用。但是还没有比较适合中国国情的理论来指导污水处理BOT项目的建设。本文希望能构建一个比较科学合理的模型来指导中国污水处理BOT项目定价。其最大的特点是能够体现利益相关者对风险的分担。 文章经过对政府、项目使用者、承办方、项目贷款银行、项目公司、项目施工单位、项目供应商、给项目提供担保的信用组织等8个利益相关者进行分析,确定出政府和承办方是最主要者,他们能够代表其它者的利益。 通过文献检索和专家访谈确定出影响污水处理BOT项目特许定价的11个关键风险因素及其分担情况,政府分担:政策风险中的环境标准提高和税收优惠变化;完工风险中的工期拖延和投资额增加;供应风险中的管网铺设不力、污水供应变化和污泥处理条件变化;承办方分担:金融风险中的利率变化;共同分担:市场风险中的生产要素价格变化和金融风险中的通货膨胀;第三方分担:不可抗力风险中的自然灾害。 根据对政府和承办方追求目标和风险处理原则的分析,确定了本模型分成两个部分:基础价格模型和价格调整方法。基础价格模型体现了承办方对风险的承担,价格调整方法体现了政府对风险的承担。 基础价格模型使用净现值NPV法构建。把承办方承担的风险量化到定价要素投资额、经营成本、进水量、投资收益率和特许期中,带入模型公式,使NPV=0确定出基础价格。 价格调整是根据政府承担的风险因素而设定的。价格调整使污水处理BOT项目在经营中,当政府承担的风险发生时,能够调整价格以适应变化,从而使特许价格更科学、更合理,以保障污水处理BOT项目的顺利运行,并最终实现政府和承办方所追求的目标。