家族企业在历史的潮流中逐步发展壮大,作为我国民营企业不可忽视的中坚力量,是我国经济飞速发展的强大引擎。在日新月异的今天,传统“家长式”治理能否使家族企业“基业长青”,长期以来都是家族企业治理研究的热点话题。投资决策是企业面临的重要战略决策之一,会影响资源的配置效率,在中国这样一个主要以投资带动经济增长的社会里,投资效率的研究显得尤为重要,作为企业发展战略制定和执行者的企业高管无疑会对企业的投资状况造成重大影响。长期以来,在传统“家文化”的影响下,与业主有亲缘关系的家族人员担任企业高管一直是家族企业的普遍做法。但是,随着我国职业经理人市场的兴起和家族企业“接班时代”的到来,部分家族企业开始尝试聘用职业经理人,我国家族企业内部出现了家族经理人与外聘职业经理人混合治理的现象。家族经理人和外聘职业经理人由于亲缘关系特征的差异,必然对企业的投资决策造成重大影响,最终影响家族企业的长远发展。因此,研究我国家族企业高管亲缘关系特征对企业投资效率的影响具有重要的理论和实践意义。目前由于职业经理人市场的兴起,有相当一部分的家族企业聘请了职业经理人员担任企业高管,为相关的研究提供了样本支持和数据来源。本文选择了我国主板上市的家族企业为研究样本,实证分析了2012——2014年的数据,根据高管人员与业主的不同亲缘关系特征,借鉴前人研究成果,采用改良的演化生物学的Hamilton亲缘系数(Hamilton,1964)对亲缘特征进行具体量化,实证分析家族企业不同亲缘关系特征的高管对企业代理成本与投资效率的影响。研究发现家族企业高管亲缘关系特征会对企业的代理成本和投资效率产生显著影响,具体表现为:(1)家族企业所有人——经理人之间的代理成本与企业非效率投资呈显著正相关关系;(2)高管亲缘关系特征与企业非效率投资显著正相关,高管亲缘特征加剧了由所有人——经理人员代理问题导致的非效率投资。文章的最后针对优化家族企业内部治理结构及投资行为提出建议,希望为“接班时代”我国家族企业治理和传承提供经验与借鉴。