传统金融理论在经历辉煌之后正面临越来越多的挑战,随着对资本市场研究的深入,人们发现:构成传统金融理论的理论基石---有效市场理论(EMH)从理论到实践都难以成立,证券投资基金的“羊群行为”便是金融异象之一,证券投资基金的“羊群行为”是基金经理人在进行决策时影响他人或者受到他人决策的影响而忽略私有信息,使得市场表现出部分基金经理决策相关,并且最终反映在资产价格上的现象。其具体表现就是投资者在同一时间内买卖相同的股票。人们习惯把证券投资基金的“羊群行为”可分信息引致的“羊群行为”和委托-代理条件下的基于声誉和报酬机制的“羊群行为”。“羊群行为”的存在,降低了整个资本市场的效率,尤其是严重的“羊群行为”会导致资本市场股票价格的过度反应,我国券投资基金的“羊群行为”成为市场股价大幅波动的元凶。本文从博弈论的角度,分析了证券投资基金基于声誉和报酬机制的“羊群行为”的形成机理,在本文的第三章,取沪深300股票为样本,以2004年一季度到2007年一季度的沪深300股的十大流通股东为依据,利用EXCEL、EVIEWS软件从实证角度证实了我国证券投资基金存在十分严重的“羊群行为”,并从行业、规模、股价、市盈率、市净率及收益等角度进行了深入分析。在与美国共同基金的“羊群行为”进行了比较后发现,我国投资基金的“羊群行为”大约是美国共同基金的五倍。文章最后就我国如此严重“羊群行为”的成因进行了深入分析,并就如何弱化基金的“羊群行为”提出了具体的建议。