高技术制造业上市公司资本配置效率实证研究

来源 :武汉理工大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:yoyomai19781022
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高技术制造业对产业结构升级和经济增长方式转变发挥着重要作用。近年来,我国出台了一系列促进高技术产业发展的政策。习总书记在2018年两会期间提出了“高质量发展”的战略部署,要求推动资源向优质企业和产品集中,提高资源配置效率效能,为高质量的资源配置、资本配置方式指明了方向。相对于大规模的资本积累,资本的有效配置显得更为关键。因此,研究我国高技术制造业上市公司的资本配置效率现状和改进措施,有效促进经济增长和产业发展,具有重要的现实意义。本文在界定高技术产业及资本配置效率相关概念的基础上,以我国2012—2017年的高技术制造业上市公司为研究样本,运用DEA模型测度其资本配置效率。测度结果显示,我国高技术制造业上市公司总体资本配置效率水平不高,且存在行业不均衡的现象。从政府、金融市场和公司自身三个角度,分析了高技术制造业上市公司资本配置效率的八个主要影响因素:政府补助强度、商业银行贷款支持、第一大股东持股比例、管理层持股比例、产权性质、公司规模、自由现金流和资产负债率。运用Tobit回归模型实证检验了八个因素对高技术制造业上市公司资本配置效率的影响。结果表明,政府补助强度、商业银行贷款支持、第一大股东持股比例、国有产权性质、公司规模和自由现金流均能显著提升我国高技术制造业上市公司资本配置效率;而管理层持股比例和资产负债率影响作用并不明显。最后,基于实证分析结果,提出了优化我国高技术制造业上市公司资本配置效率的对策:充分发挥政府的支持和引导作用、改善融资环境、提高公司管理与技术手段、完善公司治理机制、合理控制公司规模、提高公司现金流利用和管理水平以及优化公司资本结构。论文研究成果对于提高我国高技术制造业上市公司资本配置效率,具有一定的参考价值。
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