【摘 要】
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本文主要针对在利率限期下的我国国债市场风险做出研究。所谓利率期限下,就是指对不同时点的整个国债市场利率期限结构的分析和估计。期限结构的因素有资本回报率、短期利率的
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本文主要针对在利率限期下的我国国债市场风险做出研究。所谓利率期限下,就是指对不同时点的整个国债市场利率期限结构的分析和估计。期限结构的因素有资本回报率、短期利率的影响、长短期利差、通货膨胀预期、宏观调控能力等。现阶段,我国实行利率管制,利率没有市场化,但我国实行市场经济,目前国债市场采用净价交易,我国的国债法即将出台,上海证券交易所的国债指数运行,国债发行市场美国招标使用,国债发行流通日益市场化,市场因素越来越在国债市场发挥巨大作用,利率市场化已经走上了日程。因此本文主要研究在利率期限下,对国债市场收益率波动风险做出研究。理论结合实证分析。本文主要研究结果是:(1)从微观金融风险角度出发,根据国债市场即时收益率的波动,本文通过主成分分析法,分析诊断出了我国国债市场中可能存在引起风险变故的变异因素,实证得出国债市场的四因子变异风险因素。(2)应用现代风险管理的基本原理,以防范化解利率期限下的我国国债市场风险,针对我国传统国债定价弊端,引入扩展型多因子瓦西塞克模型,利用eviews软件NLS估计,推导出了在利率期限下,中国国债市场的扩展型四因子瓦西塞克国债定价模型。(3)利用了比较先进的风险水平测度工具:GARCH模型,对我国上交所的国债指数日收益率序列进行了研究,探讨了我国国债市场有效性和波动性。
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