房地产是资本密集型行业，房地产投资者不仅要不断开拓新的融资渠道和融资手段，而且更需要建立有效的房地产投资经营机制和理念。随着我国房地产业的不断发展，房地产投资者进行地域上和房地产投资品种上的投资组合是我国目前许多地产企业以及投资主体进行积极实践的客观现实。而如何最大限度的获得最高的投资收益以及使投资的风险最小是房地产投资组合的核心。然而国内关于投资组合的理论或实证研究主要集中在证券市场领域，房地产领域内部的组合投资研究很少，很难满足房地产投资者分散投资风险、增加投资收益的需要。在房地产投资组合管理中，面对房地产多元化的投资选择时，选择什么样的产品进行投资，如何权衡不同产品的收益风险状况确定最优的投资组合，同时，当不同房地产产品的风险收益发生变化时，怎样适时调整持有经营的资产组合，以最大程度的规避风险实现稳定的收益。以上问题的提出涉及到的是基于动态风险管理基础上的投资组合资产优化配置策略，它是房地产投资运作的核心能力之一，也是迅猛发展的房地产业对房地产投资组合理论提出的新的要求。本论文对房地产投资组合优化问题以及风险的度量与控制问题进行了深入研究，借鉴西方发达国家成熟的现代组合投资理论和成功的房地产投资经验，以风险—收益为核心思想，建立了基于单位风险收益最大化的房地产投资组合优化理论模型。此外，还分析房地产投资风险的来源，对影响房地产投资的主要风险因素进行了分类整理。在实证研究中将房地产投资优化组合理论模型运用到金地集团在深圳和广州两地的拟要投资的中高档住宅、中高档写字楼及大中型商场等三个投资品种资金如何分配的决策分析中。在理论分析的基础上通过市场调查建立了房地产投资品种的风险评价体系，得到了业界人士对目前三个不同房地产品种风险相对大小程度的客观预期，在这样的基础上结合金地集团提供的类似项目历史收益率情况，运用本研究的优化模型得到了金地集团投资总额如何在三个品种上分配问题的解，并用VaR模型度量了该房地产投资组合的风险值。结果显示，运用本研究建立的投资组合的优化方法可以提供很好的决策支持和依据。